财报背后的故事(六):从原材料到真金白银

一块钢板的财务之旅

 

企业的生产经营起于购入原材料,终于收到真金白银,整个过程可以概括为“现金-原料-产品-现金”的循环,后面拿到的现金如果多于前面拿出的现金,企业就可以真正赚到钱,其他情况,有的是,干了是赔钱,不干赔的更多;还有的是,虽然赚钱但也只是纸上富贵,镜花水月;最差的还有越干越赔,干越多赔越多。今天,我们就把企业的生产经营过程串起来,聊一聊,生产经营过程中碰到的主要会计科目。

 

 生产

 

企业生产经营买入原材料,需要支付现金或者打白条,分别对应货币资金的减少和应付票据、应付账款的增加,收到的原材料,加上生产线上的半成品以及仓库里面的成品,共同构成存货。

 

货币资金 

货币资金是企业在生产经营过程中出于货币状态的资产,包括:库存现金、银行存款和其他货币资金。作为最活跃、流动性最强的资产,是唯一能够直接转化为其他任何资产形态的流动性资产。企业大量的经济活动都是通过货币收支来完成的,比如,购买原材料、为职工发放工资、交付税金,需要支付货币资金;销售商品、收取利息或股息,可以收回货币资金。一个企业货币资金的拥有量,标志着企业偿债能力支付能力的大小。

 

货币资金是资产负债表的第一个科目,也是现金流量表的落脚点,现金流量起于期初货币资金余额,终于期末货币资金余额,主要记录期初货币和期末货币资金变化的过程。

 

应付票据和应付账款 

买东西不给钱,就会出现应付票据和应付账款。应付票据和应付账款都属于企业生产经营过程中产生的负债,是由于收货和付款之间的时间差造成的。应付账款比较好理解,就是企业打的白条。

 

票据,是一种支付凭证,是开票人做的一个约定,说好到期后开票人支付一定金额的现金。票据根据承兑人不同,分为商业承兑票据和银行承兑票据,前者由企业负责付款,后者由银行负责付款,银行承兑票据相当于银行发放的一种贷款,一般需要有企业抵押资产做保证。

 

存货 

存货的组成包括原材料、在产品、半成品、产成品或库存商品以及包装物、低值易耗品、委托加工物资等。存货也属于一种流动资产,可以变为货币资金或其他资产,但是,流动性弱于货币资金,毕竟,存货不一定都能以账面价值卖出去,甚至能不能卖出去都不一定。用来计算速动比率的速动资产需要减去存货,因此,速动比率比流动比率更为严格的反映出企业的短期偿债能力。

 

对于企业最终出售的商品来说,它的成本包括:

 

直接材料,企业生产经营过程中实际消耗的直接用于产品的生产,构成产品实体的原材料、辅助材料、备品备件、外购半成品、燃料、动力、包装物以及其他直接材料。

 

工人工资:直接工资包括企业直接从事产品生产人员的工资、奖金、津贴和补贴。这部分成本一定只是生产人员的工资,销售人员和管理等其他人员的工资会相应计入销售费用和管理费用

 

制造费用:制造费用包含间接材料费、间接人工费用、折旧费等。

 

存货的成本可以分成变动成本和固定成本两部分,变动成本是指随着产品量增加而增加的成本,就是生产的产品越多,变动成本相应也越高,比如,用于生产的直接材料和直接工人工资。固定成本同变动成本相对应,是指不受产品量增减变动影响的成本,比如,固定资产折旧费。如果产品量越大,单个产品分摊的固定成本就越低,因此,生产规模越大,单位产品的成本可以越低,也就是常说的规模效应

 

对于营业成本下降带来的毛利率升高,要谨慎对待,留个心眼,对照存货的变化,防止是因为故意扩大生产规模,带来的单位固定成本下降,虽然毛利率上去了,但是存货也上去了,以后能不能卖出去早晚是个问题。

 

因为固定成本的存在,在行业低迷的时候,只要售价能够覆盖变动成本,即使不能覆盖固定成本,企业也还是会选择继续生产运营,干了赔,不干赔的更多,比如,这几年的航运公司,中远海控2016年辛辛苦苦干一年,亏损99亿,虽然亏这么多,打落牙和血吞,还是得干。

 

根据会计的谨慎性原则,存货账面计价,以成本和可变现净值孰低的原则进行确认,如果已经发生了减值,就需要在利润表计提资产减值损失,同时降低存货的账面价值,当减值的情况消失时,计提的减值损失还可以转回,这其实也为利润的调节留下了空间,多提、少提都会对净利润产生影响。对于存货减值的处理,有兴趣的同学可以参考《未来一切皆有可能—李宁的2015》。

 

 销售

企业的产品销售出去后,可能收到现金或白条,相应增加货币资金或者应收票据、应收账款,同时在利润表产生营业收入,营业收入减去营业成本形成毛利润。

 

营业收入 

营业收入作为利润表的第一行(著名的Top Line),是指销售商品所得到的收入,它是利润表里面所有成本、费用、利润的根本来源,对于企业来说至关重要。对于投资来说,专门有一个市销率指标(Price-to-sales PS,股价同每股销售收入的比值)同其对应,失效率估值尤其适用于周期股(利润波动大)或早期初创公司(一般没有利润)的估值。

 

常用估值指标:
公司的婴儿期只有市净率PB;随着公司有了用户(不一定是客户)开始能以用户数估值;有了收入(不一定盈利)开始能以市销率PS估值;

有了微薄的盈利、但对未来成长的预期高(创业板公司)市盈率PE往往较高;

随着步入成熟,盈利增长放缓(主板大盘股),PE回落;

步入迟暮,盈利急坠(主板夕阳股),PE因分母变小而急剧增大变得没意义,重新开始参考市净率PB;

重组焕发新生后,投入增大企业亏损没有PE,但市场预期高,PB也变大。

 

 

营业成本 

营业成本以卖出去的存货的价值来衡量 ,相当于把资产负债表的存货搬到了利润表的营业成本长。

 

实际存货成本的确定,包括,先进先出法,后进先出法、加权平均法、个别计价法等。如果拿炒饭作比较,就是先炒的先吃,后炒的先吃,先炒后炒混在一块吃,不同的核算方法,其实没什么所谓,不同方法有不同的特点,但是,一经选定,不能轻易改变。此类规则,平时可以不关注,但是一旦企业改变了确定方法,就要提防是不是出了什么幺蛾子。

 

应收票据和应收账款 

这部分是企业赊销的后果,关注营业收入增长的同时,一定也要注意应收款的变动,防止企业通过放宽赊销条件,拉长账期,来刺激经销商铺货,虚增营业收入,为将来业绩埋下地雷,可以关注应收账款周转率,留意应收账款相对于营业收入的变化情况,应收账款周转率(次)=当期销售净收入/((期初应收账款余额 + 期末应收账款余额)/ 2)。

 

应收票据、应收账款作为资产同负债中的应付票据、应付账款相对应,前者是别人欠自己的,后者是自己欠别人的。前面提到,票据可以分为银行承兑和商业承兑,很显然银行比企业靠谱的多,所以,银行承兑的应收票据越多,回款的可能性越大,应收资产的质量越高,相反,商业承兑的应收票据,可以近似归为应收账款。

 

应收不能收到利息,应付不需要支付利息,所以,应收是自己的资金被无偿占用,应收是自己无偿占用别人的资金,应收和应付的对比,可以看出企业在产业链上下游中的相对强弱,应付多,说明对于上游供应商,企业相对强势,应收少,说明对于下游销售商,企业相对强势,反之亦然。

 

由于应收账款存在坏账风险,所以需要根据计提坏账准备,对于金额较大或者比较特殊的应收账款单独计提,大部分根据账龄,组合在一块计提,或松或紧,不同的计提准则也可以反映出企业利润的质量高低。

 

 现金

产品卖出去了,最终现金回收情况如何,还得看经营现金流的情况,对于比较健康的生产经营活动来说,企业的经营活动现金流量净额应该同净利润相似

 

现金流量的计算有一类间接法,通过资产变化来反映企业期初到期末的现金变化。存货、应收票据、应收账款的增加都会占用货币资金,减少现金流量,应付票据、应付账款的增加都可以减少货币资金的使用,从而增加现金流量。

 

 

 

原文链接:https://mp.weixin.qq.com/s/qr6jxugSwITz29jbYOkU2w

 

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