鹿西西的仙人:财务分析的最高境界

过年了,上市公司集体送烟花。

 

转发段子之余,我再多说两句。

 

1、任何事情都离不开动机二字,财务舞弊也一样,要么为了IPO冲业绩、定向增发融资、股权激励而粉饰,要么为实现业绩承诺、扭亏为盈、避免退市而舞弊。永远都不惮以最坏的恶意来揣测管理层的意图。

 

2、会计报表上的利润就是一个数字,是可以在合法的尺度内随意调控的。现金流也可以调控,但难度大得多、可调控的尺度小得多,可信度高于净利润。

 

3、如果你懂得财务舞弊的方法,你就能分析出企业的真实状况,报表就不再是假的。这个时候,财务舞弊对你有利,可以帮助你战胜其他投资者。

 

4、财务舞弊和会计制度两者之间是一个“先问题,后制度”的关系,财务舞弊永远先于会计制度,你永远不知道,黑天鹅什么时候来。

 

5、涉及农、林、渔、牧这类生物性资产的公司,是最容易造假的,因为审计的难度大。这不,獐子岛的扇贝又跑了。

 

6、大量海外业务、经营现金流为负、存货高企、应收占比高或者快速增长、资本支出大、关联交易、现金流与利润不匹配,只要一家公司同时符合上述两条以上,多半有问题,看都不用看。

 

7、财务分析没有发现问题,相对“公司没问题”,是一个必要不充分条件

 

8、当我说我只投资有现金流的公司的时候,经常有持”投资就是买未来能够产生现金流的公司啊,现在不好不代表以后不好啊,现金流好的公司都没有增长空间了啊,没有问题就不是这个价格啊”诸如此类观点的人所鄙视。

 

9、当你觉得大多数公司都值得投资的时候,说明你还不理解钟型、幂律、概率,还不明白投资的本质,当你认为只有少数公司具备投资价值的时候,你就开始建立稳定盈利的系统了。

 

10、最高明的医术是在疾病初露端倪的时候就将其扼杀在摇篮里,而不是病重时妙手回春;最值得尊敬的是那些曲突徙薪的人,而不是发生火灾后帮你救火的人;最厉害的财务分析是见症未发防患未然,而不是在已经证明有问题的企业里庖丁解牛甚至与狼共舞

 

11、失败的经验没有用,第一次就成功的趋势往往会一直累加。如果你在财务上踩过雷,多半是因为你的观念有问题,而不是因为你缺乏分析技巧。

 

12、财务分析从来不是一个技巧问题,而是一个认知问题。即,股票投资的收益来源是什么,如何在未来不可知的前提下做对自己有利的决策。这两点决定了你投资的根本走向,也决定了你的财务观念

 

13、你对于外部因素(周期、题材、消息、情绪)的依赖性越强,你的可控程度就越差,对于确定性的把握就越弱;你越是反观和依赖内部因素(业绩、商业模式、分红),你的策略可持续性就越强,反而能够意态潇洒地利用外部因素。

 

14、只要一个人投资的期限足够长,犯错就是必然要发生的事情。区别只在于,有的人前面99次都盈利了,然后在第100次的时候将前面99次盈利全部亏完,有的人则在第100次活了下来。

 

15、所以,投资要求:第一,不亏损,追求确定性,只相信现金流和垄断;第二,在未来不可知的情况下,永远做“在最坏的事情发生,也不会损害到自己根本”的决策

 

16、深度研究只是一种愿景,而不是能力,相对而言,保守估计和分散投资是更加理性的存在。

 

来源: 雪球:鹿西西的仙人 公众号:桃成蹊投资

原文链接:https://mp.weixin.qq.com/s/_vFfcjZvCUAojS6WyMzyiw

 

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