鹿西西的仙人:三个字总结我的投资理念

如果用三个字来总结我的投资理念,那就是“不对称”,更进一步说是“正面不对称”。

 

所谓正面不对称,指的是亏损有限而盈利空间无限,“下有保底,上不封顶”这句话形象地展示了正面不对称投资的精髓。

 

股票是一种实物资产,背后对应的是一家家实体公司,公司在实体层面创造财富和价值,股市长期而言必然是上涨的,做多股市,这是一种正面不对称投资。

 

股市长期上涨,做多股票/股指,最大的损失是亏完全部本金,而理论上向上的盈利空间是无限的,这是一种正面不对称;反之,做空股票,最大盈利是100%,而被逼空的损失是无限的,这是一种负面不对称投资。

 

股票投资的盈利=股息收益率+估值提升收益率+业绩增长收益率,当股票的股息率达到相当水平,比如5%的时候,估值下降的空间有限,业绩还在不断提升,这时候红利策略就是一种正面不对称投资。

 

可转债,发行有盈利和负债评估的标准,兼具债性和股性,当正股下跌时有债性保底,当正股上涨时转债跟涨,破面值的转债,下有到期回售保底,上有无限上涨空间,这是一种正面不对称投资。

 

买入认购/认沽期权/权证,只有行权的权利,没有义务,这是正面不对称;买入认沽认购期权最大的损失是亏损全部本金,在一定的情况下,获利却有无限可能,这也是正面不对称;期权基于BS模型定价,忽略了股市长期上涨的事实,这是一种正面不对称。

 

严格控制买入时的市盈率,此时估值下降的空间有限,只需要重点关注盈利增长,选择基本面良好的股票,这是一种正面不对称。

 

买入前景广阔有希望爆炸性增长的公司,最大的可能是亏损全部本金,而收益率却可能是跳跃性乃至爆炸性的,这是正面不对称。

 

正面不对称的投资往往是强韧的,乃至反脆弱的,比如转债在正股下跌时可能下调转股价,正股的下跌使它受益。

 

反之,脆弱的事情,只要风险暴露的次数足够多、时间足够长,就一定会崩塌,比如长期单股满仓一只股,长期加杠杆,一次亏损就可以让之前的所有盈利积累在一瞬间全部清零。

 

预测未来很困难,但判断事物是脆弱的还是坚韧的却相对容易,做期望和概率对你有利的事情,也许比其他任何事情都更加重要。

 

来源:雪球:鹿西西的仙 公众号:桃成蹊投资

原文链接:https://mp.weixin.qq.com/s/nMJP_pA14hKLsvDctOaqxQ

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