李剑:严格选股比精确估值重要得多

股市起起伏伏很正常,否则也就不成其为股市了。但有两点必须该明确,一,中国的未来一定更为光明,中国经济的未来也一定会发展得更好;大国崛起,从葡萄牙开始转换,种种事实表明,也该轮到中国了。这是个大前提、大基础.二,我们所持有有的是极为优秀的公司股票,它们有持续的竞争优势,并且周期性都不太明显,它们良好的基本面没有任何变化。
顺便强调一下,长期持有没问题,但必须和优秀公司相配套,就象红花必须紧随绿叶、美女必须相伴英雄才能产生强烈美感一样。如果一个人想要坚定持有,买的却不是顶尖的股票甚至是一些垃圾股,那就会给人一种感觉,他上身穿的是西装,下身穿的是短裤。

 

我对顶和底从不研究,对高和低的判断也缺乏信心。事实上谁也不知道指数会涨到6124才回落,会跌到1664才反转,更不会提前知道雪灾、次贷、地震。说到估值,特别是做波段,我觉得这常常是一个很大的迷局,很容易使人甚至一些优秀的投资者失去正确的方向。要么提早出局,要么无法买回。连续三年,不断有朋友提醒我说茅台、张裕、白药、盐湖钾肥、港交所等股票的价格太高了,可以先把它们卖掉,等到估值合理时再买回来,可真要那样做只有吃后悔药!这些问题一是很难看准,二是估值高和下跌没有必然的联系。我坚定地认为卖出好股票不是一个应该考虑的问题。特别是那些符合我从企业产品角度严格选股的四个标准,”一、产品独一无二;二、产品供不应求;三、产品量价齐升;四、产品永不过时。”的优秀公司股票。

 

证券史上有个很有名的事例,说明估值过细给人带来的迷失。美国有个德州仪器,当年刚上市不久,投资大师费雪用他的基金购买了大量德州仪器的股票。买了没多久股价涨了好几倍,于是费雪的客户们纷纷要求他把股票卖掉,理由就是估值太高了。费雪最后在压力之下终于将股票卖掉。卖掉之后,股价继续上涨。3年之后,美国发生了大股灾,德州仪器跌了80%,但就这样,还是远高于费雪当初卖出的价格。到今天,德州仪器已经涨了好几百倍,但费雪的客户却没有能够分享到这个增长。

 

所以说,严格选股比精确估值要重要的多!(股掌V:成长性比精确估值要重要的多!)短时间内从股市赚到一、二倍的钱,当然不错,但比起几十倍,上百倍的涨幅,我们更应该长期稳定地获取回报,我们要做持续发光的”恒星”,而不要做小赚一点就被震荡出局的股市”流星”。
可能有朋友说:巴菲特不也有过成功逃顶和抄底的经历吗?是的。1969年巴菲特解散了合伙人公司,休息了几年,刚好躲过一场大股灾。1973年他重新入市,等于是抄了一个底。另外,巴菲特还在2003年和2007年分别买进和卖出过中石油。但我要强调的是,这些做法,决不是巴菲特的代表性做法。巴菲特年轻时还研究过K线图呢!那能代表他吗?他在另外的1987年和2001年几次股灾中都是纹丝不动。巴菲特的过人之处,在于他清楚地知道这种做法有着巨大的不确定性。所以他多次提到:预测高低是神做的事情而不是人做的事情。更说过:他最喜欢的持股方式是永远。他这么说也是这么做的。在以后的岁月里,他只是简单地将优秀公司的股票长期持有,无论风吹浪打都不动摇。几十年之后,成为全世界最成功的投资大师。试想,如果巴菲特整天想着估值高了还是低了,整天想着逃顶,抄底,整天想着做波段,还能有现在让世人景仰的”股神”巴菲特吗!我认为巴菲特就是股市上最为耀眼的巨大”恒星”。

 

当然,同样是学巴菲特,各人的理解不同,做法自然也不同,但归根到底还是眼光不同。是把眼光紧紧盯住价格,还是盯住好的公司,是把眼光收缩,还是把眼光放远。胡雪岩常说:”如果你有一县的眼光,你就能做一县的生意;如果你有一省的眼光,你就能做一省的生意;如果你有一国的眼光,你就能做天下的生意。”我喜欢把他的话改为投资语言:“如果你有一年的眼光,你就能赚一年的钱;如果你有十年的眼光,你就能赚十年的钱;如果你有百年的眼光,你就能轻松获得一辈子的巨大回报!”

 

大多数人经常想的是估值,而不太愿意去寻找、去拥有伟大的企业,这是最容易犯的”高级”错误。这些年,根据我的观察,越是喜欢精确估值的朋友,越不敢持有象茅台、港交所、万事达卡这样极其强势的股票。价值投资者的本质是投资目标公司的实体,只要公司的基本面不变,特别是公司独一无二的竞争优势不变,”集万千宠爱于一身”的众多优点不变,我就实在找不到慌乱的理由。同时我主张轻松快乐地投资,而不是每天紧张兮兮地盯着电脑盘算价格。明天,我和朋友相约乘船出海,大海的波涛比眼前股市这点风浪有趣多了!

 

原文链接:http://www.360doc.com/content/11/0203/18/5332306_90558880.shtml

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