扎心!价值上百万的惨痛经验(狗哥谈估值2)

 博弈的狗 8月22日 原文链接:https://mp.weixin.qq.com/s/R9Lqf0Vj4LOLZybd9sNM6w

 

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======正文======

 

没有在市场中交过学费的人,不足以谈投资。

交学费这件事吧,其实很糗的,但我觉得还是要讲讲。希望这些价值百万的经验,能带大家避开一些大坑。PS:文末,我再给出一个估算公司价值的表格。

一、谁当真,谁就输

很多当下有理有据、深信不疑的东西,等股价跌出翔了,会恍然发现当初觉得很正确的逻辑,都是YY出来的,并且特别荒谬。

这大概就是一叶障目的市场解释了。当年的乐视网,现在觉得很荒谬,不过!放在当时,可并不觉得荒唐。老实说,我差点也信了。

索罗斯说过,金融市场就是一场骗局。

市场本就没有真相,只是大家在相互欺骗而已,信的人就输了。反洗脑还是挺重要的,入戏越深,伤害就越深。

学会用常识判断,掌握好基本的估值方法,在心中有一把衡量事物价值的秤,不要说能赚大钱,至少不会被洗脑,能保命。

 

二、赚钱的根源,是怀疑,是批判

后台经常接到朋友们的私信,问我对某某股票怎么看?

即使我说不看好,你也会继续找另外一些“证据”,来验证这支股票的优点。有时候我知道,他们要的是一个定心丸。

这个我以前也犯过,只要看好一个公司,所有研究和询问,都是为了寻找证据来支撑看好的观点,后来确实也付出了代价。

 

不过,却得到了一笔财富:研究任何一只股票,出发点一定是怀疑优先。

 

也就是说,股票的优点不构成买入逻辑。相反,一家公司最坏、最让人担忧的顾虑解决了,才是真正动手的时候。

东阿阿胶,就是如此。我上次说过,如果营销端发力不了,即使他跟茅台的属性再像,充其量也是个小众产品,没有任何投资价值。

最近,在前十大流通股东发现了一家超级外资——奥本海默!当然,我觉得这个不能构成投资决策,一切还是要等阿胶的营销端发力了。

所以,继续三季报和年报,看看到时如何。即使到时追涨入手,反而确定性会更高些。「怀疑批判+确定性」,其实非常关键。

我们从小就缺乏这一课,虽然不会对生活有什么影响,但投资毕竟是真金白银的实战,一旦失去批判精神,交学费是迟早的事。

 

三、让你亏大钱的股票:从没听说过的公司

这条很多人会中枪,为啥?人性使然。

每当我们听到没接触过的新名词,譬如比特币,区块链啊,就会觉得很高大上。看到分析师在推荐说某某科技多黑多吊,也会怦然心动。

这时候,坑就来了。

这些听起来很新奇、高大上的东西,传到你这里了,不要说满大街都知道,至少大多数人都是知道的。那么,价格也都充分反映价值了。

我时常觉得人都很折腾,上菜市场买个菜,几毛钱都跟卖菜的大妈斤斤计较。

而买入股票,却如此简单草率。只要分析师说几个高大上的名词,这家公司连听都没听说过,就赶紧掏腰包买入。

有一条准则还是实用的,凡是没怎么听说过的东西,一概都谨慎,尤其是云里雾里整一大堆高大上名词的东西。

生活中很多坑,也都是围绕这个人性弱点展开的。人在江湖走,谨慎再谨慎。

 

四、市场的本质:短期是投票机,长期是称重机

哈哈,这条我觉得是最有趣的。以前刚玩的时候,也是这样的。买入一只标的后,每天都死盯着K线和分时图。

但是有啥用呢?即使跌了,你又不肯卖,涨了你也不敢买。结果,就是在那里干着急,妥妥的自虐啊!

或者还有一种,今天看到一个概念涨停了,赶紧去追涨,被套了就安慰自己说,我是做长线投资的!

如果拉开妖股的K线图,就会发现,最终大多都会回到起始点。这种思路,操着短线的心去做长线,很容易爆亏。

关于长线和短线,我觉得巴菲特讲的很好:如果不想持有这家公司10年,那么现在一刻都别想着买入。

老人家并不是说要教条主义地持有十年,而是说要看懂这家公司的价值之后,并且有一定的安全边际后,再去买入。

这样即使市场关闭个三五年,买入后依旧心如止水。反观现实,很多朋友觉得长线投资不确定性太多,是因为没有了解到精髓所在。

短线市场是投票机,股票短期走势,受到市场情绪的影响。但长期来看,市场是称重机!

有业绩有价值的好公司,即使短期走势悲观,长期来看,一定会跟着业绩起舞,甚至穿越牛熊。

如果坚持买好公司,只要不是在情绪高涨的时候高位买入,保持一些耐心,是可以赚钱的。如果恰逢遇到市场恐慌,就是捡金子的机会。

现在有一种声音,认为巴菲特投资A股肯定会爆亏。其实老人家这些智慧,是市场和人性规律所在,并不为哪个市场而改变。

换句话说,如果巴菲特理念在中国不适用,为何会有一批模仿巴菲特的投资者,实现财务自由呢?

或许,他们赚钱是运气吧,不过我觉得更多还是智慧使然。

……

顺便分享一段话,供大家参考。

当时有人问巴菲特,哪些事情对您的投资产生了重要影响?

 

巴菲特是这么说的:

格雷厄姆的《聪明的投资者》对我的影响很大。我刚开始投资的时候一直侧重技术分析,而这本书彻底改变了我的投资思路,教会我如何理解股票市场。

 

在我看来,商学院教投资只需要两门课:一是如何思考股票市场。二是如何对股票进行估值。投资策略的准则就在于安全边际。

 

投资的秘诀从未改变。你可以问问自己,首先,你对这笔投资有多肯定?其次,你需要多久达到预想的目标?第三,具体要怎样做?

 

投资就是买一盘生意。一百万美金可以让你在奥马哈投资三个项目,你会投资什么?你可能会投资快餐店,因为奥马哈的人们每天都需要吃饭。

 

如此种种,你就会有一个思路。这也是投资的乐趣所在——你只需要做出决定,而不需要自己亲手去做生意。

 

同时,由于市场价格每天都在改变,也就意味着每一天投资都有不同的机会。你要利用市场先生的疯狂或愚蠢,而不是被他所影响。

……

 

最后聊一聊市场。。

 

目前我认为A股已经进入到一个捡钱区域了。当然,大前提是中国坚持改革开放不动摇,这个必须要知道。基于此,以下几个条件,缺一不可:
1、闲钱;2、不加杠杆;3、买低估的优质资产(ROE高+行业龙头),回避垃圾股;4、恐慌时候分批买入,不要一次性买完。
如果你懒,慢慢定投50etf,也是性价比很高的配置选择。如果想获得更高的收益,可以从上证50里面,选一些优质公司,在低估值的时候买入。
关于如何大致估算公司的合理价值,给大家列几组数字。这个方法不复杂,其实就是绝对估值法的一种演变。以未来10年为基准,各位把这个表格收藏一下:

 

再次强调!这只是估值方法的一种。做成表格的目的,是为了让大伙在买入公司的时候,对公司的价值心里有数,避免高位接盘。

 

比如,一家55倍市盈率的公司,如果要买进,就必须思考几个问题。

未来10年,平均每年复合增长率能达到30%吗?行业和公司的业务,哪一块能支持每年30%增速?

拿最优秀的公司茅台来举例,过去10年平均算下来,也就差不多25%的复合增长率。

这样用常识就能大概判断,并不是随便一家公司都能连续十年,每年保持20%以上的增速。

所以,很多高估值的公司,其实透支业绩了。稍微有一个季度业绩没有达到要求,就会杀的很厉害。比如,前阵子的老板电器。

刚才是逆向思考,还有一种正向推导。

目前有一些公司从行业和公司的质地来看,未来十年每年10%的增长是大概率事件,而且市盈率都是10倍左右,还是挺有安全边际的。

 

这么说,大伙应该就清楚了吧?

 

PS:具体估算的逻辑,我在这篇文章中聊过,老铁们可以翻一翻:《拿招商银行举例,如何快速判断公司的价值》。

 

 

精选留言

目前有一些公司从行业和公司的质地来看,未来十年每年10%的增长是大概率事件,而且市盈率都是10倍左右,还是挺有安全边际的。 除了平安,好像其他都不符合(钢铁没有成长空间)
作者
老铁说的对,平安之前咱们说过。还有一个是招商银行,质地也不错。这里进入价值区域了,但是不是底,我是不会去猜了。
按照这个表看,一些讲故事的公司就该跌跌跌
作者
对啊。今天1000只股票成交额低于1000万,很多没流动性的故事股,现在是深不见底的。另外,一些所谓的优秀公司,用这个来算,也是很高估的,一旦一个季度业绩不行,股价立刻翻脸。

 

狗哥,可以定投中证500etf吗?还有你说的10年的复合增长率,感觉是不是这个时间有些长了,感觉5年差不多了。不过这个应该也要看行业的吧!有些科技类公司可能存活不到10年。谁敢说10后,我们拿的一定还是手机。
作者
所以啊,存活不到十年顶多就是炒炒了,就不是投资的范畴了。还有很重要的一点!这里的10年不等于持股10年,10年只是我们用来算内在价值的。打个比方,有可能明年股价就反应内在价值了。

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