拿招商银行举例,教你快速判断合理股价(狗哥谈估值1)

博弈的狗 8月1日 原文链接:https://mp.weixin.qq.com/s/bpS7nt16GTHT6grHulpqHQ

 

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还是先搬出经典公式,股价=eps*市盈率。

 

市盈率,属于市场预期,比较难预测。牛市大家都炒股,市场钱多流动性好,市盈率就会给的高一些。反之,熊市悲观的时候,市盈率会给的很低。

 

市盈率这个指标,只能是辅助的工具,比方通过历史市盈率来大致判断这只股票的运行范围,这个是可以的。

 

但是,如果脱离业绩(净利润)来谈股价,就有点捉摸不透了,这相当于猜市盈率(市场情绪)了。

 

「情绪」的预测,就跟猜婴儿下秒钟会不会哭一样,几乎很难。当然,有人能够挣钱,比如超短模式,不过比例非常少,低概率的事情,这里就不谈了。

 

反而,预测业绩,相对是可行的,为什么?因为「业绩」可以通过商业常识,来分析这家公司的生意,最后对未来有个大致的判断。

 

大致普及完基本的常识后,要提出一个疑问:为什么业绩一直增长的公司,股价却跟不上业绩增长的幅度?

 

 

股价=净利润*市盈率。如果市盈率一直下降,经常就会导致股价上涨幅度,不如净利润增长幅度。

 

最近多次提到招商银行,今天就拿它来举例。

 

 

按照过去10年(2007年-2017年)来算,复合收益率接近4%,而利润的复合增长率竟然有17%。

 

为什么会出现这种情况?因为 2007年的时候,市场给的市盈率极其高,从2007年到2017年,招商银行的市盈率从38降到了10倍!

 

所以,如果高市盈率买入,未来业绩即使增长,也是在消化过去高估值欠下的债。一旦不增长,甚至是业绩下降,那就惨了。为啥?

有种东西叫做「戴维斯双杀」,看看金牌橱柜,大概就知道双杀的威力了:

 

市场是人性的扭曲场,从不讲道理。跌的时候,大家一片看空,涨的时候,不管三七二十一,丑闻都能说成利好。

但是,很多投资者不知道这样的情况,因为赚钱效应出来了,再配上媒体各种利好的吹嘘,就很容易高位入坑了。

每次看到有人骂韭菜啥的,我觉得真不是滋味。这些真不能怪普通投资者,人性对这些糖衣炮弹,是无法抵挡的。

客观上说,这是导致市场多数人赚不了钱的原因之一既然客观事实在这里,我们就要学会去规避,学会站在大多数人的对立面。

 

那么,如何解决这个问题?

 

一、脱离估值谈基本面,是耍流氓行为!心里要时刻有把秤。

 

市盈率给的太离谱的,尽量规避,尤其是媒体一片叫好的背景下,这公司再好,也要忍住。

没有好估值,好公司有时候就是坏股票;
出现好估值,坏公司有时候就是好股票。

 

二、学会在熊市中布局。

 

这里的前提是,要坚持投资思维,用合理价格,布局核心资产企业。有句俗语,说的挺好:过去优秀的企业,未来大概率继续优秀。

上个月我讲过一个策略,大概就是这意思。当时上证50估值是9倍市盈率,从历史上看处在低位。

过去中国遇到的困难,恐怕比现在多得多,最后也都熬过来了。

如果看好中国, 9年回本的生意,在市场出现恐慌的时候介入,机会还是很不错的。毕竟这50家公司,几乎都是各行业的龙头。

熊市其实是机遇,而不是恐惧。

 

三、合理价格买入。

 

怎么用合理价格买入?

首先要先明确买入的是什么,我觉得要具备三个条件:

一是稳定,这家公司未来10年依旧存在的,容易爆雷的公司基本就不看了;

二是优秀,这个可以看净资产收益率,以及它过去的表现;

三是成长性,前面说了戴维斯双杀,这里的成长性其实就是具备「戴维斯双击」的基因。

一家公司如果具备稳定性,加之有成长性,业绩一旦超过预期,市场给的估值,就会继续提升。业绩和市盈率一起上升,带来的就是戴维斯双击。

当然,戴维斯双击可遇不可求,遇到了就是运气。一般来说,还是要算出保守估值,也就是说这家公司至少值多少钱。

这里就有一个东西,叫做估值法。一般来说,我会搭配好几个估值方法,综合来考虑,今天先介绍一个:绝对估值法。

这个似乎是巴菲特提出的,但他说的是永久现金流之和,我觉得不是太合适。我认为用未来十年的现金流(利润)来估算,以此来大致判断一个公司的价值,是比较合理的。

假如你开一家服装店,每年赚10万(0增长),10年赚100万,我就认为你这门生意的合理估值是100万市值。

 

还是拿招商银行举例。。

 

2017年的净利润是700亿,假如未来10年的复合增长率是10%,那么10年加起来的总和,不考虑现金流折现,就是1.2万亿市值。

 

对应17年的净利润,大概17倍市盈率。也就是说,如果未来10年招商银行能保持每年10%的复合增长,那么内在价值就是17倍市盈率。

如果未来10年每年的复合增长是8%的话,大概就是15倍市盈率,1.09万亿市值的样子。

 

至于能不能达到,每个人心里都有杆秤,我就不作回答了。PS:招商银行只是作为计算案例,不做任何买卖建议,还望知晓。

 

……

 

今天主要还是介绍一个快速判断公司价值的方法。

这里再次强调,估值这种东西,不要想着精确算出。只能粗略算大概的数值,自己心里有点数,避免高位接盘。

这是《帮你快速判定一门生意到底贵不贵》其中一个维度。

剩下的,以后慢慢讲。先这样了。

 

烦请各位点赞之余,使用过招商银行的朋友,移步评论区,说一说体验情况。

 

 

 

精选留言

 

有朋友可能不知道怎么算,我再示范下哈。比如未来10年(2018-2027)复合增长10%,那么假设2017年是1,2018年就是1.1,2019年就是1.1*1.1,以此类推。最后把(2018年-2027年)的加起来。大概就这样,先说一种方法,以后继续补充。这些都是灵活的用,不是死公式。
博弈的狗
【价值连城的图表,再次提醒收藏】这两天还有一些朋友,表示不懂我们的估值方法。我再在评论区解释下。PS:第二张图请收藏好,买任何一只股票,都拿出来对比下,这样这家公司的价值,你就心里有数了。
看第一张表,假设初始利润是1,未来10年每年增长10%,第一年就是1.1,第二年就是1.21,依次算到第10年,然后全部加起来,约等于18。也就是说,按照我们的方法,这家公司的市值是18。
相对于初始数据1,就是18倍市盈率。
这个是过程,理解之后,直接看第二张图,就懂了。以后任何一家公司拿起来,看下市盈率,你就知道他未来十年需要保持每年多少增长,才能支撑这个市盈率了。
或者,反向思考,判断一家公司未来十年的增长率,然后看看它值多少倍市盈率。
然后,看看公众号,我有详细解释这个方法,适合于什么企业。
第一篇:拿招商银行举例,教你快速判断合理股价(狗哥谈估值1)
第二篇:扎心!价值上百万的惨痛经验(狗哥谈估值2)
第三篇:继续私密内容。。赚钱可以很简单(狗哥谈估值3)
先把这个估值方法学会,再看看《投资中最简单的事》,你会豁然开朗很多。
这是赚钱的正确方向,后面我会继续连载更多【独家方法】,每周看我公众号即可。
还有,茅台过去十年,每年利润也就增长25%。假设你手上的公司,55倍市盈率,那么你就要考虑,未来十年,平均每年30%的增长,真的有可能?因为茅台是个锚,很少有公司能超越茅台。另外,从规律上说,十年中每年平均增长率能超过15%的公司,其实很少的。所以,对自己手上的公司估值,做个体检吧。

不跟你们扯什么未来的社会趋势,就实实在在告诉你们一些基本的常识,弄懂了,财务自由的进阶会更快。有些人,炒10年股,可能都不知道一家公司的价值,每天都听一些大神讲什么趋势,都是虚的。投资要学会落地,以及寻找高确定性的东西。

 

谢谢狗哥,讲的很清楚,一看就懂了,又推着我们往前走了一步;这几天也意识到一个问题,虽然财务数据代表历史,但是如果一个上市公司历史财务数据都有问题,除非公司在转型或者研发新的东西,否则凭什么相信未来会好?公司的转型或研发新的东西在目前的财报里也应该体现出来,如果什么都看不出来,那还是远离吧
作者
未来会更好,这个就是行业判断了。其实一般这种算法,都是算那些传统行业。因为经营稳定。

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