龙渊:我的投资实盘之2012

2011年投资小结

 

关于收益:
2011年负收益是情理之中,能够继续跑赢大盘则实属意料之外。原因是持仓的股票在2010年取得了47.95%的正收益,并且远超同期指数-14.31%的涨幅。

 

关于操作
2011年全年主要操作两次,一次卖出瑞贝卡加仓双汇,一次卖出美的电器加仓招行。对双汇的买进,是在瘦肉精事件闹得沸沸扬扬之时,当时网上骂声一片,比之当年乳品业的三聚氰胺事件有过之而无不及,许多朋友至今仍对双汇心怀愤愤。我当时加仓双汇,其实理由很简单:第一,盈利是投资的直接目的,道德层面的东西不是影响投资决策的直接因素。第二,分析猪肉制品行业竞争状况,形势和情况与当年的春都已不相同,如果双汇倒下,没有企业能快速上位顶替,且官方言论并无要让双汇倒下的迹象。网上虽骂声一片,但真正正规渠道的消息和说法,双汇只是一个分厂出事,且责任性质应该归结为把关不严,并非故意添加。第三,在当时舆论普遍一边倒、很多言论非常偏激的情况下,极有可能出现偏激定价,且消费者和投资者一样,大众总是容易出现情绪偏激,而事后则容易遗忘。

 

关于持仓
我对自己目前的持仓还是比较满意的,茅台和阿胶属高端快消品,其企业质地和竞争战略都在向提价、高端客户群的方向发展,茅台说要严控子品牌名称使用、维护品牌价值,阿胶近年一直在走提价之路,这些都是与其企业和产品特征相适应的道路,护城河在加强。伊利和双汇属大众消费品,市场占有率应为关键,乳制品行业在经历多年激烈竞争之后,由分散逐步走向集中已初露端倪。去年国家对乳品行业进行牌照管控,清理关停小厂以及近期的蒙牛事件都为伊利提供了机遇。而双汇的资产注入在今年也将完成,注入后关联交易基本解决、综合实力得以加强。招商银行属于银行企业,周期性相对明显,周期性企业的投资方法就是在行业周期低点买进,高点上卖出,现在的宏观经济形势和商业银行在2011年遭遇的资金困境,已将银行业股打到了地价,无论PE、PB、PEG等相对估值还是现金流折现的绝对估值,现在的银行股的确很便宜。而招行在国内商业银行中综合评价较好,无论资产质量、创新精神、内部管理、服务质量等均属前列。

 

关于未来
关于未来,没人清楚;关于未来又很容易清楚,我们只需要两个问题:第一,现在的位置2200点左右,有人说了,十年一梦,股市归零,那么现在是高位还是低位、高估还是低估?第二,你相不相信月圆月缺、潮起潮落、花谢花开的自然规律,相不相信否极泰来、乐极生悲的哲学道理?巴菲特相信,所以他说在大众贪婪时他恐惧,在大众恐惧时他贪婪。

 

一、历史收益情况:
2005年收益率11.57%, 同期沪综指涨幅:-8.33%
2006年收益率174.57%, 同期沪综指涨幅:130.43%
2007年收益率94.83%, 同期沪综指涨幅:96.66%
2008年收益率-59.74%, 同期沪综指涨幅:-65.39%
2009年收益率126.81%, 同期沪综指涨幅:79.98%
2010年收益率47.95%, 同期沪综指涨幅:-14.31%
2011年收益率-10.42%, 同期沪综指涨幅:-21.68%

 

二、当前账户状态:
截至2011年12月31日持仓:
伊利股份占比:18.65%
双汇发展占比:31.65%
东阿阿胶占比:29.39%
招商银行占比:13.60%
贵州茅台占比:03.15%

 

作者:龙渊剑客A  鼎财 – 茶馆

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