高毛利一定不可持续吗？

2019/06/19

在分析企业的过程当中，经常会有这样的问题出现，公司目前的毛利率如何，是高还是低，如果高毛利率，比如80%以上的毛利率，这显然在多数行业里，都算是高毛利率了，那么这种高毛利率是否可以持续呢？这显然是一个非常重要的问题，只有高毛利率，才有可能会有高的净利率，如果毛利率持续的降低，那么净利率也会受到相应的影响。

分析高毛利率是否能够持续，要看这种高毛利率的来源，是依靠什么样的竞争优势获得的，是高售价，还是低成本，或者是哪些方式获得的高毛利率，而不能一概的否定高毛利率，或者说简单的认为高毛利率不可持续。

单纯依靠高价格而获得的高毛利率，要看产品或者服务是否有什么特殊的功能，这种功能是公司产品所独有的，其它产品无法做到，如果是这样的，那么这种高毛利率其实也没有什么可担心的，除非竞争对手也开发出来了同样的产品，否则这样的高毛利率将一直持续，比如一些新药上市的时候，本身就是毛利率非常高，这是因为只有一个公司可以生产，完全是卖方市场，显然这是没有必要担心的，并且新药有专利保护，这样的护城河本身是非常牢固的，高毛利率当然是可以持续的。

另外一种获得高毛利率的方法，就是低成本，产品的售价并不比竞争对手高，甚至可能还要低一些，但是由于产品的成本比同行业公司低很多，那么显然这样的优势也是非常客观的和牢固的，只要我的成本一直比竞争对于低，那么这种高毛利率就可以持续下去，如果有一天行业内有其它公司，成本也降到与公司同等的水平，那么竞争就会加剧，毛利率就会下降。

所以，当你看到一个公司的毛利率非常高的时候，要问一下，这种高毛利率是如何实现的，是成本还是售价实现的，能够有什么样的优势使得这种高毛利率持续下去，这是一个核心问题，只有能够持续维持高毛利率的公司，才能获得高于同行业的发展水平，才是我们要投资的优质企业，选择企业是投资的核心，那么判断毛利率也是一个非常重要的方面。

来源：知易行难选企业的博客