实业思维

实业思维

前二天有个股友私信我,对企业净资产是抵押品这个比喻不理解?他觉得看企业净资产是无用的?他还振振有词的说:投资就是为了获得企业未来的自由现金流,如果不能获得自由现金流,我们买这个企业的净资产有什么用呢?首先,他的这个说法,有偷换概念非此即彼的说法!我从没说过以净资产为锚买入企业股权,就不管这家企业的经营情况了?我只是优先确定买入标准,再参考其它情况而已?也就是我的投资方法是,在低于净资产的一个群体里,参考企业的经营情况再来选择投资对象。我对研究企业本身的水平一般,甚至是很差。所以我给自己的定位就是,自己是一个利用市场牛熊周期潮涨潮落来赚钱的投资者,我认为未来是不可知的,我也认为时间是我的朋友,我更把被动当成自己的风格,而正复利轮动是我投资回报的加速器。至于这位股友不理解的净资产就是抵押品,这个问题?我举个例子,你就明白了!我们用实业思维来看,如果你在生活中,要买一家非上市公司成为大股东?你的目的是为了获取这个企业未来的自由现金流是没错的!关键问题在于:对于未来的事情,我们是没有确定把握的?我们希望获取它的未来自由现金流,在投资当初来说,只是一个美好的愿望,还不能当真,我们必须做好不能实现这个愿望的可能和备案。那么这个企业的净资产,就是我们的抵押品,我们以这个企业的清算价值来投资,就能保证我们即使在这个企业最恶劣情况发生的时候,因为有了抵押品,依然能保护自己不受伤害。非上市公司如此,流动性更好的上市公司也是如此!我觉得按实业思维投资,应该成为我们投资者一生的逻辑和依据!

 

原文链接:http://blog.sina.com.cn/s/blog_a687d6930102xtfd.html

 

 

估值方法

估值的方法,巴老的未来现金流折现法和林奇的PEG比较常用和出名,它们都是建立在对未来的预测的基础上的一种估值方法。祖师爷和大师兄的方法,是一眼定胖瘦的相对估值方法。是通过股价和净资产、股价和收益、股价和股息等的比值,以及股票和债券的收益率的比较,股票当前估值和历史估值的比较,同行业股票估值的比较等来估值的一种方法。同时配合着ROE、负债率、管理层等东西来参考。说白了,这是更看重现有资产的一种估值方法。这就像一家放贷的银行,你是更关注风险呢?还是更关注未来的收益呢?很多人不待见净资产,可这家企业的净资产,实际上你可以把它看做你投资这家企业的抵押品。

 

 

三大基石和三个层次

三大基石:1,股权资产。股权资产是各类资产中,长期收益率最高的资产,是最符合财富本质和财富规律的真正财富!2,周期思想。企业经营会有顺逆周期,股市也会有上下高低的波动周期,这是规律也是常识。3,复利思想。追求正复利,避免负复利,正复利重复才能实现自己的财富梦想! 三个层次:1,正向思维。用正向的思维,研究企业思考企业。2,逆向思维。用逆向的思维,思考市场思考博弈。3,财富思维。以财富规律和财富本质的角度,来思考行业、企业和复利。

 

 

投资就是修行

圆融无碍,相容并蓄,是学习应有的态度和胸怀。我们每个人都是一块顽石,非风雨不能淬炼,非时光不能打磨。如果你还有棱角,说明打磨的还不够;如果你还有困惑,说明经历的还不足。
与其去挑剔他人,不如修炼自已。知是为了更好的行,践行是真正通透的另外一种诠释。真正的知,最终一定会体现在你的投资业绩上的。
对那些的投资大师,我们除了敬仰,更多的应该是学习,有思考的学习。不管他们是哪种风格,都是人类投资史上的丰碑。至于我们依据自身的具体情况,而选择自已喜欢的投资风格,则是另一回事。
投资不简单,有的时候就体现在学习和交流的不简单上。
投资最终一定反应的是我们的人性和修养。
总之,投资就是修行。我就是把自已的人生,定位为投资的人生的。

 

投资与投机

在熊市里,投资的人会被认为是投机,因为所有的买入都看起来是错的。

在牛市里,投机的人会被认为是投资。因为所有的买入都看起来是对的。

这就是大部分人对市场的看法。真正的价值投资者都是熊市买入,牛市卖出。这和大部分人熊市不敢买,牛市天天买,形成多么大的区别。这就是我理解的价值投资,它是逆大众的,是反人性的,是孤独的,是不会成为市场主流的。

 

 

内在价值和市场价值
祖师爷在‘证券分析`这本书中说:一家企业的内在价值,并不是一个确定的数字,它只是一个大概估算了的价格范围。它包括企业本身这个有机体的因素,还包括现有资产和报表的因素,以及未来经营、竞争和收益的因素。
要深刻理解企业的内在价值,就必须了解什么是市场价值?
祖师爷说:股票市场并不会给企业进行精确估值,企业的当前市场价值通常是由股票交易者的态度喜好决定的;
一种理念和概念,如果公众喜欢,股票就会卖高价;如果公众不喜欢,股票就会卖低价。
投资因素和投机因素共同影响着公众的态度和喜好。投资因素对股票的当前价格,只能起到一部分的影响;纯市场投机的因素(技术、人为操纵、投机心里、趋势、成交量和赚钱效应)对股票的当前价格的影响更大。
股票市场短期是一个投票器,长期却是一台称重机。

 

由于企业净资产,是企业之本;不管你是重资产还是轻资产,假如永远不分红的话,最终的利润都会体现在企业的净资产上的!所以我把企业的净资产,简单的理解为企业的内在价值。
当然这种理解是不全面的;可能会高估或低估企业真实的内在价值。但这是一个锚,在股市这种吃人的地方,这是一定要先有的;其它的,等锚定了以后再分析研究。
比如华夏银行去年净利润接近200亿,如果用市值法估值,合理市值应该给2000亿吧?这是市盈率10倍。
按美国股市长期投资收益率6-7%算,大概是16倍市盈率,应该给3200亿吧?
按美国百年的市盈率高估区的估值给20倍的话,市值应该给4000亿吧?
按净资产1800多亿算,应该给多少?哈哈,大家自己算。
现在市值是1200亿,其中还有大股东新投的近300个亿现金。这个市值如何?
哈哈,就是这个市值,也有许多人有一万个不认可的理由。
这就是股市的秘密:人迹罕至的地方,才会有别人没见过的宝贝!
股市真是一个好地方啊,长期赚大钱的人,都是短期把钱投出去业绩不咋地的人,这是为什么呢?!

 

从祖师爷的理念中,可以看出,企业真实的内在价值,是一个区间;就像我们说的股价低估不是一个点,而是一个区间的道理是一样的;我们把精力放在这个区间的地下室里就对了。
华夏银行的低估程度,就达到了祖师爷给的低于净资产三分之一的程度。
以这样的价格买入一家大股东看好、低于资产清算价值、有永续经营价值、年利润200亿左右的企业股权,这是多好的机会啊?!
这就是巴老说的:买到即赚到的机会。
帐是很容易算的,可为什么有许多人面对机会会迷糊呢?根本原因就是心中的魔障;魔障不除,财神不到!哈哈,恭祝大家发财!

 

来源:盛世裕丰的博客

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