2021年6月9日17:18

均值回归定理：

增长收敛法则：从长期看，公司的增长率会趋于行业的增长率，行业的增长率会趋于GDP的名义增长率。如果公司的永续增长率超过行业或者GDP的增长率，则最终会出现“富可敌国”的情况。这条法则在公司估值中的启示是：永续增长率不能定的太高。

 

投资回报率回归法则：从长期看，公司的投资回报率会趋于行业平均的投资回报率，行业的投资回报率趋于反映了行业风险水平的资本成本。除非行业具有较高的进入壁垒，或者公司具有持久的竞争优势，绝大多数公司最终所获得的超额回报会被竞争的力量所逐渐侵蚀。这条法则在公司估值中的启示是：除了少数公司之外，绝大多数公司在永续增长阶段的投资回报率不能明显偏离其资本成本。

 

@股票估值：原理、方法与应用

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