【迷失的投资者】
僵化的估值思维，争议哪个财务指标更好，或者哪个估值方法更好，没有意识到价值评估是个综合的企业理解框架而不仅仅是财务运算，这样的争议是缘木求鱼，书生呆气。凡是财务模型必然都有缺陷，但晓得缺陷后都是可灵活运用的！
例如有人意识到PE的缺陷，就排斥用PE，认为不可用；或者意识到现金流折现的弊端而一味运用PE，些许投资者认为PE高了些就没有安全边际了；
意识到ROE的缺陷（更有书呆子思量比较ROE、ROIC等哪些更好！），便扑向FCF（自由现金流）的怀抱或者相反。其实两者均要长期考察，但也不是两者不优秀就没有价值了。
意识到估值的艺术性，便淡化了估值的重要，或者任意自创自己的所谓财务模型—那可是艺术上的再艺术了！
其实只要足够了解企业，估值根本不是问题；反之若不够了解企业，再怎么估值都没用—失去了确定性的前提，估值便毫无意义！正所谓都不了解，怎敢断论？很多人所理解的估值是现在这个企业值多少钱，而不是未来这个企业值多少钱，实际上不管是现在值多少钱还是未来值多少钱，我们都无能为力去给个正确的数值，正所谓一千个人眼里有一千个哈姆雷特 ，何况我们和企业真实的状况都隔了一层纱。
如果还在纠结给一企业或一个行业给多少估值的话，说明还没摸到门道，还在就表象研究表象，就估值说估值…要明白估值的锚是企业未来的成长空间，即公司盈利及回馈给你的收益！
投资是对未来的把握和预计，我个人最看中企业的总市值。
从总市值入手，判断其所在行业的基本容量，分析企业的市场占有率和未来规划。 再按照其不同行业，不同周期，不同特点来预计投资风险，给出不一样的综合估值（其实我们做得都是模糊数学），最终选择确定性最大的企业进行投资。 对于投资，我们能把握和需要把握的因素，总结起来无非是三点：
第一：我们的投资资金是否能跨越一个牛熊周期；
第二，我们买入的股票是否足够低估；
第三，在这个投资周期内，企业价值能否成长。
只要我们把握这三点的确定性，我们的股票投资不仅没有任何风险，还会稳赚不赔。Facebook、亚马逊、谷歌、苹果、微软这五家公司的市值占了纳斯达克总市值的42%-44%。这就是美国股市走牛和指数长期上涨的原因。哪一天，中国的一些代表科技的上市公司越来越牛的时候也是我们股市走牛的时候…
【炒房和炒股票】
很奇怪，人们炒房能持有几年十几年不动，但到了股市却忍不住不停地买卖，很难长期持有。归根结底，是把买股票当做买彩票的心态和认知。如果你能像炒房一样投资股票（但要懂一点常识和估值），我敢说，你赚的钱会比炒房多很多很多倍。。。房价不可能涨到天上去，但是每个时代都有伟大的企业，赚钱的生意…一定要听懂我这句话啊！
对投资者来说，持续学习以及洞察世界的能力是最关键的
判断市场空间和潜力的一个方法：对标发达国家成熟市场发展路径，发现我们所处的发展阶段和将来能达到的高度。
@李杰《公司价值分析案例与实践》
股市成功只有两条道，一个是价值投资，一个是看懂价值投资后的投机。你属于前一种，巴菲特属于后一种。
尚未佩妥剑 转眼便江湖
愿历尽千帆 归来仍少年
巴菲特的三个“自相矛盾”告诉了我们什么呢？我想起了卡拉曼说的“成功的投资者总是能将各种要素融为一体”，投资之道比的不是某一个方面谁能犀利到“极致”，而是对都能够在一定程度上决定投资结果的不同方面的主要能力（基本面的分析能力、对于风险和机会评估的能力、保持耐心和理智的能力、自我的认知和市场规律的认知能力等等）的融会贯通和集成，是一种深入骨髓的辩证思维和不盲从的独立思维相结合的结果。
价值投资之所以长期有效而且可以获得超额利润，就是因为壁垒其实非常的高：对于生意属性的理解，对于市场规律的认知，对于专业分析技能和方法论的掌握，对于人性的认知等等——注定那些咬牙翻过这个壁垒的极少数人享有相对的巨大竞争优势——其实真正的投机家也是如此，对于大趋势的理解，对于人性的掌控，对于事物发展以及逆转拐点的深刻认知，同样壁垒艰深。
【价值与市场(二)】
买股票，第一是要懂价值，知道这个东西值多少钱。第二就是要懂市场。在投资市场时间长了，很容易精神错乱。因为，懂价值，必须自己有正确的价值观。懂市场，要求你能理解别人的价值观，哪怕是错误的。 市场，高效的反映了人们的偏见，绝佳的投资机会，往往都是在利用别人的错误观念。
市场，分为两个方面。一是整体股市的资金供求，二是个股未来的大事件，以及人们的反应。 市场，是对投资时间点的把握。 合适的时间点，将大大减少投资风险，提高投资收益率。
一是宏观方面，二是微观方面。
微观方面，要对所投资公司的未来发展路径有一个清晰的认识，并且能够预测每个发展节点对股票市场的冲击。 这要求开阔的视野，你能看到别人看不到的。 正确的价值观+熟悉，洞若观火，你才能做到“别人恐惧我贪婪”。
股票市场的反应，决定于参与主体的学识和判断能力。目前来看，中国股市参与者极为短视，只能看到眼前的利润。市场的弱智，也是一种客观存在。
买到低估，不算水平高，你也可能低估很长时间，长期投资收益率并不高。
真正的高手，是买到跌无可跌，低估+时间点，完美无缺。
投资三件事：理解价值，理解市场，理解风险/收益资金的配置。
@风中散发
【价值与市场(一)】
价值=人的需求+稀缺性。
市场波动，就是心态的波动，贪婪与恐惧的市场表现。
分析价值，要分清楚基本价值和衍生价值（并非价值）。酒，是用来喝的，送礼、保值，就是衍生价值；房子，是用来住的，保值、投机就是衍生价值。
索罗斯的反身性理论，讲的就是价值与市场互相影响的关系。价格影响价值，这些价值往往是衍生价值。
投资的一个重要方面是研究市场，跌无可跌。跌无可跌的基本标志就是衍生价值全部剥除，市场分析的全部声音都是基本价值。
市场恐惧的表现就是，非常保守的分析基本价值。市场贪婪的表现就是， 非常大胆的分析衍生价值。
@风中散发
大多数人总是在琢磨明天的涨跌，希望看透下个月的轮动机会，却从没考虑过长期而言持有什么样的资产或者以什么样的收益率取得一笔好的资产对于自己一生财富的意义；
大多数人总是用最多的时间来研究最容易变化的东西。例如政策、经济数据、技术指标、专家观点等等，却从来没意识到投资中“不变性”，这些因素其实才是投资中最最重要的东西。
