裘艳敏:股票投资中,怎样从报表中进行财务成果评价?

财务分析的目的:企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织和个人,都是通过企业财务报表,了解企业的过去、评价企业的现状、预测企业的未来,做出正确决策,提供准确的信息和依据。

 

一、资产负债表提供的信息可以了解企业的资产结构、资产流动性、资本来源状况、负债水平以及负债结构等财务信息。资产负债表的几个方面:

 

1、现金和现金等价物是公司的安全保障

自由现金流是否充沛,是衡量一家企业是否属于健康经营的主要标志之一。自由现金流比成长性更重要。很多企业的破产倒闭,不是因为没有利润,没有利润成长率,而是因为现金流的枯竭和断链。

对公司而言,通常是通过一直保持运营收益现金流入大于运营成本现金流出而保持充足的现金流。

2、债务比例过高意味着高风险

负债经营对于企业来说犹如带刺的玫瑰,如果玫瑰上有非常多的刺,你怎么能够确信自己就能小心不被刺扎到呢?

最好的方法就是,尽量选择没有刺或很少刺的企业,这样,我们的胜算才会大一些。投资时,一定要选择那些负债率低的公司,也要尽量选择那些业务简单的公司,如果一个公司能够在极低的负债率下还拥有比较亮眼的成绩,那么这个公司是值得我们投资的。

在观察一个企业的负债率的时候,一定要拿它和同时期同行业的其他企业的负债率进行比较,这才是合理的。如果从财报中发现公司是因为成本过高而导致了高负债率,那么你一定要慎重对待它。不懂得节约成本的企业,就不能产出质优价廉的商品,就无法能够为股东赚取丰厚的回报。

3、关于固定资产

在选择投资的企业时,尽量选择生产那些不需要持续更新产品的企业,这样的企业就不需要投入太多资金在更新生产厂房和机器设备上,相对地就可以为股东们创造出更多的利润,让投资者得到更多的回报。

4、无形资产的力量

企业的无形资产和有形资产一样重要,投资者在挑选投资的企业时,也要多了解一下企业的声誉如何。

5、优秀公司很少有长期贷款

长期贷款对优秀的企业来说是没必要的,但并不是说具有高额长期贷款的公司都不是好公司,要分析考虑负债原因。

现金流量表是反映一定会计期间有关现金和现金等价物的流入、流出情况及其净流量的会计报表,包括经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流。企业的债务往往需要现金来偿还利息,企业能否获取足够的现金是偿还债务的前提。

 

现金流量表的几个方面

1、自由现金流充沛的企业才是好企业

就像如果树林里没有鸟,你捕不到鸟一样,如果企业根本不产生自由现金流,投资者怎么能奢求从中获利呢?

只有企业拥有充沛的自由现金流,投资者才能从投资中获得回报。有雄厚现金实力的企业会越来越好。这样不仅可以让我们的生活安稳一些,也可以避免我们碰到合适的投资机会却没有钱进行投资。如果一个企业能够不依靠不断的资金投入和外债支援,光靠运营过程中产生的自由现金流就可以维持现有的发展水平,那么就是一个值得投资的好企业,千万不要错过。这样,宏观经济形势就显得不那么重要了。

2、成长率、增长率不代表现金流充沛

自由现金流非常重要,在选择投资对象的时候,我们不要被成长率、增长率等数据迷惑,只有充裕的自由现金流才能给予我们投资者真正想要的回报。如果企业把大部分利润上交给母公司后,在账面上还有和同行业相同的业绩表现,那么你可以选择投资它。

3、资金分配实质上是最重要的管理行为

最好的资金分配方式就是把利润返还给股东,提高股息,多分红。自由现金流有赖于优秀经理人,对于一个企业来说,持续充沛的自由现金流不仅依赖于所从事的业务,在很大程度上也依赖于企业管理层的英明领导。

企业利润是指企业在一定会计期间的经营成果。企业财务决策的根本目标是企业价值最大化或股东财富最大化,企业的各项工作,最终都会体现到利润这个指标上。

 

利润表

无论何种经济决策,都离不开利润这个重要的依据或标准。通过分析企业的利润表就能够看出这个企业是否能够创造利润,是否具有持久竞争力。

1、长期盈利的关键指标是毛利率

企业的毛利润是企业的运营收入之根本,只有毛利率高的企业才有可能拥有高的净利润。

我们在观察企业是否有持续竞争优势时,可以参考同行业企业的毛利率。毛利率在一定程度上可以反映企业的持续竞争优势如何。

毛利率就处在较高的水平,企业就可以对其产品或服务自由定价,让售价远远高于其产品或服务本身的成本。毛利率就处于较低的水平,企业就只能根据产品或服务的成本来定价,赚取微薄的利润。

如果一个公司的毛利率在40%以上,那么该公司大都具有某种持续竞争优势;毛利率在40%以下,其处于高度竞争的行业;如果某一个行业的平均毛利率低于20%,那么该行业一定存在着过度竞争。

2、销售成本

销售成本是产成品成本。

3、销售费用及一般管理费用

在公司的运营过程中,销售费用和一般管理费用不容轻视。我们一定要远离那些总是需要高额销售费用和一般管理费用的公司,努力寻找具有低销售费用和一般管理费用的公司。企业在运营的过程中都会产生销售费用,销售费用的多少直接影响企业的长期经营业绩。关注时可与收入进行挂钩来考核结构比的合理性,另外,对于固定性的费用可变固定为变动来进行管控。

一般来说,这类费用所占的比例越低,公司的投资回报率就会越高。如果一家公司能够将销售费用和一般管理费用占毛利润的比例控制在30%以下,那就是一家值得投资的公司。

6、不要忽视折旧费用

折旧费用对公司的经营业绩的影响是很大的,在考察企业是否具有持续竞争优势的时候,一定要重视厂房、机器设备等的折旧费。

7、利息支出越少越好

和同行业的其他公司相比,那些利息支出占毛利率比例最低的公司,往往是最具有持续竞争优势的。

 

作者:裘艳敏
链接:https://www.jianshu.com/p/dab648ff060b
來源:简书
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