01 | 财务是什么？

第一，财务报表的价值是什么？
它对内是管理和决策的工具，对外是商业沟通的通用语言。

第二，如何看待财务报表？
因为会计准则的局限性，财务报表不能真实反映企业经营的全部情况。无形资产不易衡量【人才、研发】

 

02 | 资产边界

财务高手看待资产的方式主要有以下两点：
第一点，只有能在未来产生收益的经济资源，才是资产。
第二点，企业所拥有的资源，远远大于财务报表中记录的资产。这其实是财务报告现在面临的一个挑战，那就是怎么量化和表征企业的无形资产。（不能量化的资源，会计准则目前就不允许它出现在财务报表中。）

 

03 | 负债经营

在管理者的眼中，看待负债时主要考虑三点：
第一点，负债率和其他财务指标都不能跨行业比较。
第二点 ，负债性质决定负债风险。经营性负债属于低风险负债【用别人无利息的钱做投资】，金融性负债属于高风险负债【资产抵押】。
第三点，企业风险要通盘看，不能只看负债率。

 

04 | 利润革命：近似的正确好过精确的错误

 

会计界发生的重大思维转变，那就是从“会计利润”到“经济利润”的转变。为什么会有这个转变？

会计利润的最大问题，就是没有考虑资金使用的机会成本。会计利润是和谁比的呢？和“零”这个基准线，只要大于零，会计利润认为就是在给股东创造价值。正确的比较“基准线”，应该是投资人在其他类似项目上能够获得的收益，也就是把钱投资给你的机会成本。

因为“经济利润”比“会计利润”更能反映企业的真实经营水平和价值创造能力。另外，请你记住这句话——“近似的正确好过精确的错误”。

 

05 | 利润质量：可持续利润最可贵

在管理者的眼中，看待利润的方式有两点：
第一点，观察利润有多元视角。除了考察利润大小，还要考察利润的可持续性。
第二点，利润可持续性高的企业具有投资价值。
另外，你可以使用“盈利能力分析框架”来判断一家企业的利润可持续性。

 

06 | 现金水平：手里的钱是越多越好吗？

在管理者的眼中，看待现金的方式有两点：
第一点，企业靠利润发展，但是靠现金流生存。有利润不一定有现金。
第二点，企业现金并不是越多越好。现金持有水平是平衡了资金风险和使用效率之后的结果。

 

07 | 现金结构

在管理者的眼中，现金流结构与企业生命周期有关。对于初创阶段的企业，应该更多关注经营活动现金流的商业合理性。对于衰退阶段的企业，应该更多关注经营活动现金流水平。另外，你可以使用现金转化周期来判断企业资金运转效率。

 

现金被分成了三类：经营活动现金流，筹款活动现金流，投资活动现金流

现金转化周期=（应收账款周期天数+库存周转天数）-应付账款周转天数

 

08 | 财报实战：凡有表象，必有秘藏

财务数字和商业模式之间的相互印证非常重要，只有通过判断他们之间的关系，才能理解企业承诺的真实意图。

如果你想判断一条财务信息的合理性，可以用以下三个办法进行判断：历史数据分析；与其他企业的横向对比；以财务信息和商业常识进行相互印证。

 

考察企业财务情况，不仅要关注报表本身，还要关注财务报表附注中的会计政策。会计政策，主要关注变更的政策，以及同行业其他企业的差异。【小米，横向比较海尔，纵向比较苹果】

 

09 | 报表附注：字越小越重要

我来给你总结一下关于财务附注的两个重点：
第一点，考察企业财务情况，不仅要关注报表本身，还要关注财务报表附注中的会计政策。
第二点，会计政策，主要关注变更的政策，以及与同行业其他企业的差异。
另外，你可以使用“哈佛财务分析框架”来综合评价一家企业的财务情况。

 

10 | 融资原则：“匹配”的双重维度

财务高手看待融资方法有三点：
第一，融资决策的首要原则是融资方式与投资项目之间的匹配。匹配包括两个维度：期限和风险
第二，“短贷长投”的融资策略虽然能够节约财务费用，但却会大大提高企业风险。
第三，股东比债权人的风险容忍程度更高。低风险、盈利能力有保证的项目可以更多考虑负债融资，没有盈利保障，风险高的项目通常要靠股权融资。

 

11 | 上市定价：把钱留在桌面上

财务高手看待融资定价的方式有两个：
第一，融资活动是重复博弈。重复博弈中，总体利益比单次的融资收益更重要。
第二，公司可以通过“把钱留在桌面上”的折价发行方式，向资本市场发送自己是高质量企业的信号。

 

12 | 效率管理：杜邦分析法

财务高手是如何看待净资产收益率的：
第一，资产收益率是决定上市公司能否增发的重要指标，也决定企业自我可持续增长能力。
第二，杜邦分析法体现了“分治策略”这个重要的财务思维方式。把不知道怎么解决的大问题，拆分成了若干个小问题。任何一方面问题的解决，都能够带动整体提升。

 

13 | 经营决策：如何筛选有效财务信息？

财务高手利用信息做决策时主要考虑两点：
第一，需要把信息分成两类，“相关信息”和“不相关信息”。相关信息是会随所选方案的不同而变化的，而且必须是对未来的预测，而不是历史数据。
第二，决策只聚焦相关信息，忽略不相关信息。

 

14 | 成本识别：经营决策的决胜因素

在管理者眼中，看待成本的方式有两个：
第一，生产成本中包括直接成本和间接成本(折旧等)。
第二，精准的成本计算，首先需要精准的“成本动因”，也就是和某项活动最相配的计量维度。

 

15 | 管理变革：人人都是一张利润表

阿米巴经营法则

管理高手是这样运用财务知识来管理企业的：
第一，无论部门的属性、是否直接面向市场，每个部门都是利润中心。
第二，当人人想的是利润最大化的时候，企业的整体利润就是最大化的。
第三，建立企业内部交易市场，通过转移定价的方法，可以让所有部门都成为利润中心。

 

16 | 固定资产：买、租、还是借？

财务高手如何对待固定资产投资这样的“花大钱”问题呢？
一、要在相同风险等级的投资项目上做比较合评估，再进行决策；
二、把融资租赁变成经营租赁这样的财务操作，可以隐藏报表上的负债率，但无法降低企业的真实风险。

 

17 | 价值投资：用别人的错误赚钱

财务高手是这样看待价值投资的：
第一点，价值投资的本质是建立在对财务信息和非财务信息的分析、研究上的。
第二点，从操作层面来说，研究的目的不是为了发现企业的真实价值，而是为了发现别人的定价错误。
第三点，你可以用“反向推导”的思维方式来发现别人的定价错误。

 

18 | 资本预算：项目之间是如何PK的？

钱花在刀刃上，关注战略、投入产出、现金流

财务高手在项目投资之间权衡时，会重点考虑以下两点：
第一，投资方案选择时，需要考虑溢出效应和长短期项目之间的平衡。
第二，项目投资决策的基础是财务决策，但同时也需要考虑企业的战略需要。

 

19 | 风险量化：点线面法

财务高手如何量化项目投资的风险：
首先，风险量化关注的不仅是负面风险，正面风险也同样需要量化和管理。
其次，风险量化有“点、线、面”三个方法。
最后，如何基于风险量化的结果做投资决策，跟决策者自身的风险偏好很有关系。

 

20 | 实物期权：应对投资的不确定性

财务高手在面对投资中的不确定性时，会巧妙使用“实物期权”：
第一，面对不确定性高的项目，可以用实物期权的思维方式进行投资，在投资中打造柔性和灵活性。
第二，实物期权的投资方式，可以让投资的试错成本大大降低。
第三，实物期权，更适合那些阶段性里程碑能够清晰定义的项目。

 

21 | 分红政策：分红多就是好公司吗？

财务高手怎么看待分红：
第一，利润和自由现金流是衡量公司分红能力的指标。
第二，分红与否和企业生命周期有关。
第三，可持续的稳定分红最珍贵。
第四，没有能力的公司也分红，需要洞察它背后的真实动机。