Q:

股票市场是一个非常考验人性的地方。通过李兄的推荐的书籍,以及一些其他人推荐的书籍,我慢慢地感觉到,股票市场也是个人综合素质比拼的角斗场,人性可能在其中占据了较大的比重而已。

 

我特别好奇,为何李兄的分析能力和逻辑思维是如此之强大。分析能力,如pe和pb组成四个象限,然后再细细的分析,这在你推荐的书籍没有读到过。逻辑思维能力,第一本书中所处可见,不举例子了。很是羡慕李兄的这番功夫。李兄说过,企业投资价值分析的框架是动态变化的。如果没有较好的分析能力,只能落了教条主义的境地。

 

我的问题是,李兄的分析能力和逻辑思维能力是如何炼成的?好像你的两本书中没有谈论过,能否稍详细地描述一番,亦或再推荐份书单呢?

 

A:

投资这个事情,有三个主要参与方:市场,公司,自己。这里我们最了解和最能把握的,只有自己。

 

市场是最复杂多变的,但正因为集合了大众而剔除了个性化因素,所以普遍意义上的人性在这里反而又是最可靠的,只不过这种表现只有在极端态才更具有判断意义。

 

公司介于两者之间,既有限和可触摸,又具有业态的极大丰富性和未来发展的不确定性。做投资,就是识别有限的公司的特定状态,分析市场给予其定价的安全边际,并尽量保持自身的冷静理性来做决定。在这一决策过程中,参杂了事实,猜测,传闻,推理等各种素材,我们不但要接近真相,而且还要评估价格与真相的关系,再加上浮躁欲望恐惧贪婪等负面情绪的干扰,所以投资的长期成功就显得如此艰难。在我接触过的成功投资人之中,客观和理性才是最大的共性。至于说逻辑思维能力乃至于投资体系和分析方法论,其实差别极大。

 

我的意思是说,第一我并不认为自己在逻辑和分析方面有突出表现,第二我认为与无穷变数组合和极复杂丰富的业态相比,个人的那点思维能力总归是难以覆盖和应付的。优秀的投资人首先不是骄傲于自己的能力,而是首先认识到自己的局限性,然后永远不去“那个会让我死的地方”。骄傲会难以客观,自负会远离理性。这与自信是两码事。

 

针对你的问题来说,我没做过什么思维的训练,也很难说那本书对我影响最大。我觉得对投资的热情会驱动自己学习和思考,然后在实践中不断总结反思。当理论积累和实际经验都达到一个程度时,你自然不会满足于表象而会试图总结一个方法论,而方法论的本质就是抽象出事物运作的几个关键变量和看待它的不同纬度。

 

而之后就是完善这个方法论,看能否用它解释和应对实际问题,对变量和边际条件的灵活运用是达到深刻理解的标志(反之就是僵化),而不断成功运用带来的自信从容就是知行合一最大的保障。总之我觉得要有热情和好奇心,也要有自知之明和敬畏之心,站在前辈大师们的理论和思想上,多结合实际情况,去探寻既符合投资的核心理念,又适合个人能力特质和需求的方法,不闭门造车,也别生搬硬套,可能才是大概率成功的进阶之道。

 

来自《复利信徒》书中问答：分析能力和逻辑思维能力是如何炼成的?——水晶苍蝇拍