傅海棠:供大于求,且,有利润。肯定会跌,一定!

本文为11月11日由大有期货主办、七禾网、牛钱网特别支持的【湖湘在此看世界—第二期农产品期货投资论坛】中傅海棠老师的发言整理。

 

 

期货投机18年,9年才实现真正盈利。一直秉承“供求关系”——基本面分析。技术面一窍不通,名字都不知道。期货是一门非常深奥的“生意”——今天交易的却是未来的生意。投机——投资机会。基本面研究的是“因果”关系——与市场主流观点“不要预测行情”(技术派右侧交易)是背道而驰的。做期货一定要做“100%”,“大概率事件”也是进入了一个思想误区——高胜率导致的人性膨胀,99次盈利,一次的反向会让你不服,从而雪崩式爆仓,这个现在看来也是必经之路。而去做100%的行情也是极其不易的——可能会有很多的“试错”让你心浮气躁,但是只要一波,足以让你一战成名!积小胜为大胜也是模糊的,股票可能可以,但是期货根本不可能。杠杆意味着爆发——要么飞升要么沉寂,平淡如水是理想状态,也是不可能存在的。这里要加个前提,一般情况下务必轻仓。

 

 

期货是世上最难的行业。

看着图表成功的可能性非常渺茫(成功者寥寥可数),敌我双方瞬息万变。你永远不知道对手此时的意图和下一秒的动向——那么你就永远不知道“他”会什么时候犯错。做单3分钟的事,功夫在盘外,别人得出的涨跌,你是毫无底气持仓,这点毋庸置疑。只有自己亲自下到实处,看到最真实的一面,才是一手的资源,才有自信。这次的螺纹一役,他(某知名大佬)就是对基本面的透彻解析,5000万入市抄底,浮盈加仓,曾表态随便对手怎么来,明枪暗箭各式打压不为所动,一路做多,获利6亿,这就是自信!期货是现货未来的预期,故现货未来的供需才是最最核心的!供不应求一旦出现,并且,供方还在赔钱或者是极低利润,此时拐点出现!尤其是现货价格已经出现回升,期货还迟迟按兵不涨,则重仓出击,绝不手软!平衡状态下,做多远比做空风险要小的多,例如铁矿280的时候,做多风险小,或者说几乎是0风险——商品有价值;如果没有杠杆你囤的是280元/吨的现货而已!若是做空,不到560你就结束了,单保证金的提高就足以大幅拉高被强平的风险!巴菲特说过:“没见过哪个人做空这个国家而发财的”,这句话是有着深刻含义!价格是怎么出来的,是结合成本之基础加上供需的反应。要对你操作品种的“基本成本”要烂熟于心,价格围绕价值波动,我感觉是有失偏见的,价格围绕成本波动才是正解。农产品的需求相对稳定,供应是我们的突破口——高产技术的应用和天气变化是根本。

近期的螺纹跃跃向上,是生产跟不上,都在去库存,都空了;另外则是利润一直居高不下,让现货商都感不可持续。现在的利润比高位6000点的时候还要高,主要是成本太低。前期的负债钢厂都扭亏为盈。讲到现货商这块,自然而然让人想到套保,套保长期做空也是九死一生。当宏观经济连续十几年不景气的时候(比较常见),逢高做空是能赚很多。但是突然就有那么一年,出现重大变化,变化前也是些很细微的信号,你也很难捕捉到,你就不服,彻底打回原形!历史上经常高位会回归,但是这次就回归不了,你就爆仓了。套保实际上是不存在的,套着套着就变成了投机,这是人性!只要你赚了钱,你根本就忍不住,如喝酒一样,要么不喝,要么喝多。所以不要活在理想中,现实是根本做不到,有人约束你也做不到,坚持原则就是口头说说罢了。所以不要追求成功的次数,而是追求成功的量级。因为你赚的次数越多就极容易犯大错误,小概率事件里面这个错误就会很大,一次足矣让你致命。一定是这个结果!

 

 

长期来看不可再生大宗商品上涨空间无限!全球经济大发展是挡不住的,这也是趋势!

接下来就是入场时机,尤其是远月要贴水的,升水也不行,换仓成本也受不了。机不可失失不再来,过去就过去了。追在半山腰,一旦回撤,就会陷入交易的漩涡,进出两难!人有想法不行动,说明模棱两可,不要给自己找理由,你就是不确定。我认为研究导致的不确定性是因为更多的都是在筛选网站上的公开数据,源头与真实性或者时效性无从考证。你要深入到一线,从头做起,这是基础,将是一个很漫长的过程。

供大于需,只要有利润,100%会跌,只是时间问题!不跌破成本根本不可能扭转供求关系。要么政策导向扩大成本也行,高价抑制需求增加生产;低价不利于生产刺激需求。所以要抓住这个拐点,是要有基础,敏感,懂行,要知道来龙去脉。可以看近几年成功的大拿都是有丰富的现货背景。再拿螺纹来说,今年国家调控房地产,很多人认为需求要崩溃,做空,套牢一大批。主流经济学角度分析是片面的,冰山一角,逻辑有误。国家调控房地产,是因为房子卖光了,再建是需要时间的,不是一天两天,说什么需求崩溃,那为何还会有这么多基建?!分析一定要接地气!

 

 

统计代表历史不是现在,现在和过去没有一点关系。

回撤不用怕,怕的是没有正确的方法。做期货亏钱很正常,不亏就有问题。很多方法只有在一定的周期内有效,方法一定要可持续发展。我做长线也会根据基本面做些小格局的倒腾。实事求是对症下药,踩准一个较好的点可遇不可求。此时试错就有意义,这个点是试出来的,如果一味的只盯盘就毫无意义,你离市场远了,行情来了你也不敢下单。对于止损,很多人认为我不设置止损,也是理解有偏差的。只要基本面恶化,我就立刻离场,尽快抛完。你若幻想根据技术图表做减少亏损的抛盘行为,此谓掩耳盗铃。对手在那里,你拿图表说什么事。

 

 

经济学的本质就是是流动和循环。

全球接近80亿人,还有将近50亿人没有脱贫。前五年是美国模式,现在是中国模式,十几亿人口的进步带动全球发展,大的宏观搞清楚,再来细化小的方面,所以长期做多是没错的,做空不能恋战。通缩是不能解决根本性的问题,唯有宽松刺激消费不断提高劳动积极性才是正道,虽然也会附带产生很多矛盾,但社会发展不正是在这些矛盾产生与解决的循环中不断前进的吗?!而一切阻碍经济发展或者让经济停滞则会导致灾难性的局面出现,西方资本市场数次血淋淋的经济危机正是映射!

以下是我反驳2015年中国经济泡沫论三点:

1人口老年化——没有生产能力,但是人还在,需求就在,非过剩而是短缺

2人口红利消失——科学技术第一生产力而不是人口红利

3房产过剩——中国尚有7亿农民,所有城市住房翻一倍都不够何来的房产过剩,并且“改善性需求”依然强烈。故2018年中国依然屹立东方无疑!

经济学初期和哲学一样出现很多流派,孰对谁错也未见分晓,技高一筹的派系或许并没有出现在公众视野中。正应“真理掌握在少数人手中”,唯有实践出真知,或者说账户的权益告诉你所学的所研究的到底对不对!

 

文/宣杨(牛钱投研中心)

 

原文链接:傅海棠:供大于求,且,有利润。肯定会跌,一定!

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