傅海棠:一个实证主义的期货哲学家

18个月时间,给5万本金,只做现货电子盘和期货,你最多能取得多少收益?

傅海棠给出的成绩单是:1.2亿。

采访傅海棠的视频剪辑完成后的时长是半个小时出头,但实际上前前后后聊了超过5个小时。话题大到宏观经济形势、自然规律中的“天道”,小到年轻时种棉花的经历……不一而足。

可能在很多人心中对傅海棠的印象还停留在那个“农民的亿万传奇”;但或许,将傅海棠定义为一个形而下的实证主义“期货哲学家”会更加的确切。

 

 

  两段行情谱就传奇

“期货按我的理解就是现货,是现货的一种变向交易。”

傅海棠最为人耳熟能详的那一段18个月,5万元到1.2个亿的辉煌,是由两段行情组成的:

首先是抓住了大蒜现货的行情。2009年时,大蒜价格已经历连续两年的低迷,出库价已跌至每斤一毛钱左右,而此时的生产最基本的投入成本还在1.2元/斤左右。发现这一现象的傅海棠,本着物极必反的逻辑,此时便开始布局大蒜现货电子盘。

机会只留给有准备的人,突如其来的一场甲流开启了傅海棠的传奇之旅。民间盛传大蒜对预防甲流有好处,于是,市场上大蒜遭遇疯抢,不但库存销售一空,而价格也从原本的一毛被爆炒到了5元/斤,造就了大名鼎鼎的“蒜你狠”行情。(题材 股掌V)

乘着这波行情,傅海棠实现了从“散户”向准“大户”的角色转变。获利平仓了结的他,手握着600万的资金,将目光投向了棉花市场。

2010年的棉花期货,成就了不少期货人,傅海棠也是其中之一,或许与“浓汤野人”林广茂的220倍相比,20倍的收益水平看似还有差距,可与林广茂后来树大招风遭遇狙击,回吐9亿相比,傅海棠的操作显然稳健了不少。

傅海棠告诉和讯期货,根据他的理解,期货实际上是现货的一种变向交易,“比如我们做的豆粕、螺纹钢什么的,都有相对应的标的物现货”,期货行情的变化其实是由现货带动的他不同意现货市场的波动是由于期货炒作造成的,“期货要涨那是现货要涨,期货要跌那是现货要跌,也许有滞后性和超强性,基本上是同步的,就是以现货为主的”,而期货价格只是现货价格的反映

正因为这样,傅海棠觉得,在现货领域的经验对于自己的期货交易有直接的帮助,“完全得益于现货上的经验和规律,(期货和现货)是一模一样的”。

 

 

  天生多头?NO! 成本决定投资价值

商品永远都是大牛市,所有的熊市都是回调。

“我们抓阄,抓到多就做多,抓到空就做空,如果做空的能成功一个,那做多的能成功三个。”

有网友通过和讯期货向傅海棠提问:“您之前做大蒜,做棉花,还做豆粕,全都是做多赚的钱,您是不是有一个天然做多的情节在里面?”

傅海棠承认自己“有五分之四的时间都在寻找超跌的机会”,但对于“天然的多头情节”他还是予以了否认。

“归根结底我是价值投资,看的是供求关系”,“通常情况下超涨的机会比超跌的机会要少”

他表示,期货的价格本质上是由现货决定的,而现货本身是有价值的。而这价值的发现,就是傅海棠投资理念的核心。

价值是以成本衡量的,其实价值就是指成本,什么叫有价值?低于生产成本就具备了投资价值”。低于生产成本的话,生产者就亏钱了,必然会对其生产积极性造成打击,进而产量会受到影响,产量降低了就会推动价格向上。

当然,这样一个过程是需要时间的,对于大趋势行情机会的判断,通常傅海棠都能够提前两年做出预判。以2009年大蒜现货的大牛市为例,提前两年他就已有预判:“大蒜07年跌到1毛钱一斤”,随后“第一年(2007年)经销商亏的死去活来,第二年(2008年)种蒜的再亏的死去活来,亏透了,不种了,接下来(2009年)就要开始根本的翻转了”,而甲流,其实只是压垮骆驼的最后一根稻草。

价格永远是循环上升的,傅海棠表示,从过去的行情走势来看,商品价格都是“进三退二”,“涨10000跌7000,再涨10000再跌7000,做多做对了赚10000,做空做对了赚7000”。

此外,交割机制也决定了,如果要逼仓的话,多头是占优的。“期货上有个定律,货多还是钱多?永远是钱比货多”,而且空头做空,实质上是希望供大于求,如果被逼仓,则必须去现货市场上买货交割,这无形中也增加了隐性的需求,用傅海棠的话来讲,是“自己跟自己过不去了”。

  炒期货请遵循“天道”

“天道分两个方面,一个是价值规律,供求关系;第二是物极必反。”

在《一个农民的亿万传奇》一书中,曾提到,傅海棠做交易的思路是遵循“天道”。而由他自己来解释天道,傅海棠表示,对于天道的解释是多层次的。

在交易中,他总是会去寻找确定性的趋势性行情,因为这种行情有“不可逆转的趋势,即便是大资金、大机构都操纵不了”而选择这种行情的方法,不外乎两个衡量标准:分析价值规律、供求关系;及“物极必反”的规律。

傅海棠自己的依据基本面交易的,技术面几乎不看,“因为与它无关”。涨跌是现货供求关系发生了变化,或者价值被高估或者被低估了,这是直接的原因。做期货就是要看清楚市场背后的真实的一面,搞清楚市场的真正的趋势的真正推动力在哪。

不要单纯的靠技术分析,不能说技术分析没有用,作为一个参考还是可以的,如果要单纯搞技术分析还是很可怕的,因为它说了不算。

而关于“物极必反”,傅海棠以棉花为例。他认为,近期多空辩论激烈的棉花也正处于2007年大蒜现货的阶段。

根据傅海棠实地调研得出的结论,内地的棉花种植面积明年可能会下降40%以上,因为目前棉花的价格“伤透了棉农的心”。“种了也不是不赚钱,但是比价效益太低,如果种玉米和小麦赚的是种棉花的一倍,甚至两倍以上,何况种棉花还费工费时,划不来”。

而具体到期货价格上,傅海棠预测棉花的价格可能将维持在12500~15000元/吨之间,区间震荡,“不会跌的太低,更不会涨的很高”。他认为,棉花真正的大行情,将会在两年以后到来。

物极必反是一个自然规律”,傅海棠表示:“必反不是概率事件,而是一定的”。

 

采访视频

原文链接:傅海棠:一个实证主义的期货哲学家

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