我从2007年初入市的一个普通散户，到2014年初辞职开始职业股市投资路，再到2020年开始做私募，成立第一个私募产品 $卧牛1号(P000770)$   ，走上职业基金经理的道路。

 

我为什么做私募基金，答案很简单。通过十多年的不断学习和股市实践，我总结和形成了一套自己的投资体系，我希望利用我的投资专业知识，让我的投资人获得投资回报，客观的说在为投资人创造收益时自己也获得相应的回报。

 

股市投资是一条漫长的修为路，在这条路上我经历了十多年的实践，也经历过几个过程，不断的修行、领悟，走出自己的投资修为路。

 

最早受股市的启迪，是在90年代末读初中的时候，那时候数学老师炒股赚了很多钱后辞职，这在最初就给我烙下来了炒股能发家致富的印象。

 

几年后我步入社会工作，到我们当地的华西证券营业部开了股票账户，也成为了一位股民。在进入股市前，我提前想好了自己的规划，投资是一生可以做的事，没有退休下岗期限，那么可以有充足的时间做做，我计划前面10年以学习总结经验为主，磨刀不误砍柴工，后面练好了本领才是在市场赚钱的时候。

 

初入股市时，也并没有那么顺利，那时候还不流行网上或手机炒股，那时候很多人还在营业部的交易大厅望着电子行情大屏幕，在大厅的交易机上完成，那时候营业部开盘时间人山人海，非常拥挤，只有很少部分年轻人会用电脑炒股。进入股市后，我发现自己非常喜欢这个行业，我感觉到这正是我要用一辈子去做的事。因为对它发自内心的热爱，我在10多年里，将自己除了睡觉之外，绝大部分时间都用在了股市的学习和分析研究中，由于内心的热爱，尽管身体很累，但心里却感到乐此不疲。

 

我最初学习的技术分析，因为技术分析更直观易懂，可以立即快速检验效果。起初的两年左右我学习各种技术分析方法，但起初实践并不是很顺利，虽然我进步很快，但是成功率很稳定性并不高，技术走势的骗线太多，这让我进入深刻反思状态。

 

后来，经过反思，我决定放弃技术分析，专研和实践基本面分析。我买了很多基本面分析的书，开始学习如巴菲特、格雷厄姆、彼得林奇、安东尼波顿等的方法，完全放弃了技术分析，开始做起价值投资。就这样又经过了两三年实践，虽然已经稳定了很多，但是效率不是很高，很多时候通过基本面选出优秀的公司，买入后几个月不涨甚至继续下跌，而且实践中也有一些价值陷阱，因为我们看到的基本面已知信息都是滞后的，甚至不全面的。一旦遇到价值陷阱不仅浪费的时间，甚至由于价值投资容易钻牛角尖，错了往往损失更大。于是我又开始陷入新的反思阶段。

 

再后来，我将基本面价值分析和技术分析结合，这成了我投资中最大进步的转折点。通过基本面的深入分析来选择那些具有未来较好业绩增长潜力的优秀公司，然后通过技术分析判断互相佐证，寻找合适的买卖时机。通过基本面结合技术面的方法，基本面的深入分析确定了未来公司的大方向，这样减少了技术走势骗线对我的干扰，而通过技术分析的佐证，又提高了投资的效率和价值陷阱。这样，大幅提高了我投资的效率和成功率。

 

最后，经过多年的实践和总结，我在基本面结合技术的基础上，又融入了交易策略。三个层面的结合实践打磨，形成了我现在自己的投资体系。

 

下面我来讲讲投资的这三个层面。

 

基本层面：解决中长期方向选股的问题。

 

一只股票长期来讲，公司股价与公司业绩增长变化是正相关的，那么一只业绩长期持续增长的优秀公司，随着公司的持续发展壮大，那么长期来讲公司的股价也是长期持续上涨的。

 

因此，研究判断未来公司发展和业绩增长变化，能“大概率”从长期角度掌握股价的变化方向。例如，贵州茅台、恒瑞医疗、格力电器、万科等等，这些公司10多年涨了几十倍，原因还是他们在这些年里业绩持续增长，公司发展壮大。再比如，中短期的角度今年受疫情和平价上网抢装等因素影响，前三季度医疗检测股、光伏等板块业绩大幅增长，这类公司股价今年很多涨几倍，我们也因对他们基本层面的分析判断，获得较好收获。

 

技术层面：解决看好公司的入场时机及超越信息滞后的及时反馈。

 

在投资过程中，我们不止要有较深的基本面分析能力，同时还需要一定的技术分析能力作为辅助。

 

在实践过程中，我们时常会遇见这样的情况，很多时候股价总是莫名其妙的上涨或者下跌，我们这时总是不知道什么原因，等到业绩公布出来或者消息公布出来，我们才发现原来公司已经发生了较大变化。这是由于我们尽管努力去研究，加了成功概率，但是有些时候我们并没有那些业内人士、知情人士等了解的更清楚，他们总能在市场之前做出反应动作，而这些动作可以通过盘面反应出来。我们通过基本面作为分析判断基础，然后通过技术面作为辅助分析的确认，那么就能更及时得到信息反馈，同时也可以提高成功率。

 

另外，由于股价长期与公司基本面业绩变化方向正相关，但短期公司基本面业绩与股价并不一定正相关，短期是由于资金驱动，因此我们有时也会看到业绩稳定增长，但短期股价不仅不涨，甚至还会下跌。

 

因此，技术层面能够提高效率和解决信息滞后的问题，提高成功率。

 

交易层面：让自己化被动为主动，能放大利润减少亏损。

 

要提高投资能力，除了基本层面和技术层面的修炼，还需要交易层面的修炼。交易层面是最难把握的，这需要很多的实战经验，才能慢慢总结出来。这涉及的不止是基本面、技术面、仓位管理等很多方面的经验知识，还涉及自身修为能否控制心态，做到知行合一。比如好的交易高手总能面对亏损当机立断，不会因为过去亏损的沉没成本，又造成机会成本。

 

索罗斯曾说：“判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。”。一个好交易层面的高手，能做到在恰当时机采取恰当的仓位，要做到在市场以及持仓个股在不利的情况下轻仓或者空仓，而在市场以及个股有利情况下立即重仓。虽然依然会出现不少失败的亏损单，但总是每笔亏损幅度都很小，而每笔盈利幅度则总是亏损的几倍甚至几十倍，这样下来总是亏少赚多

 

 

作者：卧牛先生HY
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