【估值与业绩的关系】

一家公司即将踏入景气，踏入环比增长，加速增长期，肯定是估值先上来，随后才是业绩先上来的，伪价值投资为什么那么失败，就是因为他们看估值买卖，往往都是买到即将下滑的公司。能赚钱也就是奇怪的事情。跟他们反着做就对了
@割肉哥

“正确的买入时间是悲观情绪最严重的时刻，那样的话，大部分的问题都可能被解决。”——约翰·邓普顿

【投资思想&心理学&哲学】

菩提本无树，明镜亦非台，
本来无一物，何处惹尘埃。

企业是客观世界的存在，股票是内心世界的存在，两者就像两朵花，树上的花和心里的花，也许树上的花还没开，心里的花已经开了。心随物转，境由心动，境没动，而心在动。

事物的轻重，每个人心里都有一杆秤，
事物的大小，每个人心里都有参照物。

来说是非者，便是是非人。
如是观照。

股票是在公司的基础上蒙上了一层故事，它若有若无，但是中短期股价影响明显。投资者的期待是“又好又快，既要也要”，这种期待甚至在在服务业中是都是妄念，但这就是市场（不然怎么会给你高估值），对市场缺乏尊重甚至藐视，吃大亏是必然的。但单纯的把公司看作是筹码，也是非常错误的。因为想理解市场，必须知道市场当下的状态，筹码是中性的，缺乏状态的多样性，也就失去了多理解市场的角度。

一个人在股市中变成熟的标志是，

用屁股赚的钱比用脑子赚的钱多。

在C国，思考一切的经济问题，都要首先思考政治问题。不首先思考政治因素，那么，你对所有的经济问题的思考都是裸奔。

为什么是10倍PE？

十年，平均每年10%是合理的，否则比如存银行

一个模糊的标准，企业10%的经营性回报，是基本合理的，也就是说，在不考虑经营性风险和利润增长的情况下，10倍PE是合理的，风险要给予折价，成长要给予溢价，运用之妙，存乎一心

一个经济周期恰好是10年
10年一个坎，十年才可判断企业的可持续性，具备十年以上的企业才能带来源源不断的收入

长期来看一个盈利增长性与市场差不多（企业盈利增长率=GDP增长率）的公司的市盈率在其它条件相同的情况下（行业无周期性等）应该等同于市场市盈率；

有时候，股价的推动来自于投资者的普遍思维，而不在于逻辑的正确与否。——股掌V 2018.11.9

别总是太在意股票背后企业的生意，却忘了股票本身也是门生意。—–股掌V

【股掌V投资哲学】

“基本面投资者犯的最大错误就是认为股票和公司是一回事；技术分析投资者犯的最大错误就是认为股票和公司毫不相干。”—菲尔·罗思，Miller Tabak 首席技术市场分析师

即使基本面分析的最坚定信仰者也能够从技术分析中获益。

技术分析有助于确定买入与卖出证券的时机。即使一个公司有非常好的基本面报告，其股票也并非就是好的买入对象。也许因为这一利好消息或者对该利好消息的预期导致股票已经上涨，或者该股票已处于同基本面毫不相干的交易狂潮之中。1998年的网络股就是一个很好的例子。

技术分析有助于确定股票价格是否已走向极端。市场价格可能会与基本面分离。即使对技术分析持否定态度的基本面分析师也会用到诸如 52 周价格范围以及收益史这样的技术分析信息。52周价格范围是对过去业绩的粗略衡量，而收益史则是收益趋势。

综上所述，本书的目的不是让你放弃基木面，而是使用走势图强化你的分析。本书作者是熟练的技术分析师，但你不需要如此。

— 菲尔·罗斯 纽约投资机构Miller Tabak首席市场分析师

以上，摘录自《技术分析入门（原书第2版）》作者 迈克尔N.卡恩

绝对估值模型+相对估值模型
=>
绝对价值+泡沫（预期）=价格

随着时间推移年龄增长，我越来越觉得，除非你是专业级的火眼金睛，能从蛛丝马迹中看到未来趋势，否则大部分人看财报的意义都不大，拘泥于财报的意义就更不大了。财报只是对过去的总结和结果，而不是未来。财报最好的时候，往往也是股价最好的时候。上涨并不是财报好，而是因为市场在上涨趋势中，行业在景气周期中，公司在持续赚钱中。你只是顺势而为而已。

如果说不擅交际是一种性格的弱点，那么，不耐孤独就简直是一种灵魂的缺陷了。

要耐得住寂寞，不随波逐流。孤单是一个人的狂欢，狂欢是一群人的孤单。所谓的成熟，就是你越长大，越能学会一个人适应一切。在独处的时光中，找到自己真正热爱的，并培养自己独立的判断能力。

人只有先学会爱自己，才有能力爱他人。如果你不学着与自己对话，便更难和别人交流。越能独处的人，越能面对和理解困境，也越能与他人相处。

市场动态：

★习近平:将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制
首届中国国际进口博览会5日上午在上海开幕，国家主席习近平出席开幕式并发表主旨演讲。习近平强调，为了更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用，我们决定:
一是将增设中国上海自由贸易试验区的新片区，鼓励和支持上海在推进投资和贸易自由化便利化方面大胆创新探索，为全国积累更多可复制可推广经验。
二是将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。
三是将支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略，着力落实新发展理念，构建现代化经济体系，推进更高起点的深化改革和更高层次的对外开放，同”一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设相互配合，完善中国改革开放空间布局。

PS:

市场反应：市场直接下跌回应；一直被认为的利好，此时怎么变成了利空？（投资者认为退出机制没想好就推注册制，又多了个赌场圈钱）

再次证明熊市一切都可以解读成利空。再次证明利好还是利空不是消息本身，而是当下是个什么样的市场。

你有什么样的认知，就会选择什么样的知识来学，从而决定了你未来的学习结果。

人的认知能力，或者识见，我认为是融合了天赋、深思习惯、主观努力及深入实践等多种因素的结果，需要长期不懈的磨练。