#✟投资思想&理念✟# 张东伟：投资杂感42——估值定理的研究体会 价值评估有没有专门的理论？这个问题说起来很简单，有哇？“现金流折现”嘛！ 但是，“现金流折现”这一词可能就象万金油治病一样，中看却不中用，跟喊句空洞的口号差不多。可以列举如下的问题就清楚了： &nbs... 0 2021-06-07 11:43 股掌V 188/0
#✟投资思想&理念✟# 高价值企业的奥秘（五）：优秀的企业DNA 在前面几篇的讨论中，更加侧重一种“企业特质”的提炼。但是毫无疑问，任何一种特质最终要靠一个优秀的组织运作去实现结果，高价值的特质只是赋予了其成功的概率（就像我们如果想找一个更可能考入北大的学生，那么... 0 2021-06-03 19:57 股掌V 208/0
#✟投资思想&理念✟# 高价值企业的奥秘（四）：可积累的无形资产 从财务反映企业特征的角度来看，高且持续性好的ROE是对于“无形资产核心型”企业的一个关键性指标。 这是一个清晰的逻辑：无形资产为盈利核心的企业其估值的一大特点就是极高的PB。而PB是什么？是市净率，那... 0 2021-06-03 19:52 股掌V 203/0
#✟投资思想&理念✟# 高价值企业的奥秘（三）：低边际成本 能赚越来越多的钱看起来总是一件好事儿，但是如果这背后是为了每赚100元而不得不先拿个90块置办各类生产资料，这事儿就不那么妙了。 个人认为就长期投资模式而言，最危险的企业类别莫过于2种： 1，... 0 2021-06-03 19:50 股掌V 213/0
#✟投资思想&理念✟# 高价值企业的奥秘（二）：行业的“六条赢家特性” 人人生来平等（至少从人格而言），但企业与企业却是先天差异巨大，更重要的是这种差异很多并非靠主观努力所能逾越。一些行业总是容易出现赢家，而另一些行业却挤满了失败者。 一个具有很高投资价值的企业... 0 2021-06-03 19:48 股掌V 198/0
#✟投资思想&理念✟# 高价值企业的奥秘（一）：高重置成本 是什么让一个企业卓尔不群，而另一个企业碌碌无为？又是什么让一个企业长期享受很高的估值溢价，而另一个企业却反反复复始终围绕着净资产做估值回归？ 可以是很多，比如客户满意度，成本控制能力，技术专... 0 2021-06-03 19:45 股掌V 207/0
#✟投资思想&理念✟#, #商业模式分析# 高价值企业的奥秘：如何通过RNg找到“长期大牛股” 以下节选自李杰（水晶苍蝇拍）的《公司价值分析案例与实践》 RNg的分析视角最早是由徐星投资的张东伟先生提出的，这三个因素最重要的作用就是判断一个公司到底处于什么价值周期？是价值扩张阶段、价值回升... 0 2021-06-03 14:30 股掌V 217/0
#✟投资思想&理念✟# 刘建位：价值投资首先要考虑价值，而不是价格 我最近两年，读了三遍格雷厄姆与多徳的《证券分析》，如果要把这本书一千页的内容归纳成一句话，就是：价值投资人要把思考价值作为第一大投资习惯。 这句话并不是我发明的，而是格雷厄姆最出色的弟... 0 2021-06-03 13:59 股掌V 198/0
#✟投资思想&理念✟# 张东伟：五、价值标准和无形资产 一、替代和q理论 股票市场并非是个完全随机变化的市场，而是存在着“收敛性”：股票价格的长期平均收益率向着实业产权收益率“收敛”。例如，美国道琼斯指数的30年长期收益率平均值收敛于7.5%，这一数值与美国... 0 2021-06-03 13:09 股掌V 205/0
#✟投资思想&理念✟# 张东伟：四、Q公式及与DCF的比较 DCF虽然在理论上很严密，但是其处理过程却不利于操作，并显示出很多问题。实际上这一问题的根源是衡量公司经营究竟是使用收付实现制还是权责发生制的问题。如前所述，现代的会计系统均是采用权责发生制而非收付实... 0 2021-06-03 13:08 股掌V 220/0
