上一篇提到寿命长的商品，其销量普遍具有周期性，而且寿命越长，体现出来的周期性越强，本篇就来解释一下寿命与周期的正相关性从而何来。

 

这里要引入存量与增量两个概念，存量指的是某个商品在全社会的实物保有量，比如目前中国的汽车保有量大概2亿辆左右，全社会的冰箱存量估计4亿台左右，而增量就是我们关心的某个时期内的销量。连续一段时间内的增量加总起来，就是存量，两个不同时点的存量之差，就能得出这个时期的销量。

 

一般来说，我们关心的周期性波动的是销量，比如汽车销量、房屋销量、手机销量等，要理解这些销量的周期性波动，可以从其对应的存量入手。拿重卡来举例吧，按照重卡5年寿命来推算，假设现在重卡存量是400万辆，刚刚好够全社会的运输需求，这个时候重卡的稳态销量应该是80万辆的水平。如果这个时候货物运输需求随着经济增长而同步增长6%，在未来一年时间里对应的重卡存量就要上升到424万辆，那么，意味着未来1年里重卡销量就应该在80万存量更新基础上，再额外增加20万新增量，总共是100万辆。重卡销量从过去1年的80万辆上升到未来1年的104万辆，增长30%，经济增长带动货运需求增长6%，重卡销量增长30%，增速为什么会放大5倍呢？关键就在于重卡寿命是5年。

 

不信的话，换个挖掘机为例子，一般来说挖掘机的寿命是10年左右，假设同样是400万挖掘机存量，也是刚刚好够用，10年寿命对应的每年存量更新销量就是40万台，假设基建需求增长6%，这样挖掘机存量也要上升到424万台，这意味着挖掘机销量从40万台上升到64万台，增长60%，基建需求增长6%，带动挖掘机销量要增长60%，足足放大了10倍，这个10倍正是来源于挖掘机的10年寿命。

 

到这里，就可以初步确定地说，寿命越长的东西，周期越强，波动越大。

 

如果把这个案例放大到具有30年寿命的船，那6%的航运需求，有可能在某一年带来180%的造船订单增长，这样的爆发对于船厂来说，短期是好，但长期就不一定是好事了。为了方便计算，换个整数，假设全社会的船舶运力是60亿吨，30年寿命对应的每年均衡造船量是2亿吨，同样某年航运需求增长6%，需要的运力就是63.6亿吨，对应的造船订单从2亿吨增长到5.6亿吨，增速180%，正好是6%的30倍。现实情况中，航运企业往往会头脑发热，多订一些船，订单就可能彪到8亿10亿级别，如果碰上航运需求下滑，增速从6%下架到1%，那多出来的10亿吨运力，要么靠时间消化，那船厂的订单增速肯定为负了，要么船厂转型为拆船厂，拆船的意思就是绝对销量为负。船的寿命之长，很可能的一个结果是，船东一直熬着，也不再买新船，结果把船厂给熬死了，熬到下一轮经济起飞把航运需求拉升到70亿吨的级别，把上一轮的过剩运力终于消化掉了，这个时候船东又要开始买船，结果发现船厂没了，如果航运市场的需求仍在增长，但船的增量释放不出来，存量船始终处于产能紧张状态，那对不起，运价就只好一直涨了，2008年前的BDI价格从1000点涨到10000多点，就是这个背景下发生的真实案例。

 

船厂的案例中，船厂很像猪周期中的母猪，当猪价下跌到一定程度，养殖户就会把母猪给淘汰了，等到下一轮猪价上涨时，养殖户纷纷抢购小猪仔时，会发现缺的不只是小猪仔，连母猪都缺，这个时候猪价只能继续飞了。

 

把前面提到的案例都统一放到存量框架中来，就比较容易理解了。现实中国内的几个重卡厂都是大集团，比如一汽解放、东风、中国重汽、陕重汽（潍柴）、福田、上汽红岩等，这几大厂家占了重卡的大半市场，绝不会轻言退出市场的，因此每一轮货运需求的景气上升，车厂很快就能开足马力增加供给，也就是说公路货运的景气波动，不会传导到车厂（母猪）环节，因此无论是公路运价还是重卡销量，波动都不会太大。挖掘机的厂家也都还是偏大的集团，而且国内挖掘机周期经历不多，供给也没有传导到厂家的历史，但供给倒是出现在了核心零部件比如泵阀上，因此波动也表现得比较强。

 

这样就可以理解，从“母猪”环节的供给瓶颈来看，如果“母猪”格局如重卡那般铁桶一块，那供给就会相对稳定，如果格局真如母猪养殖那样散乱，一不小心就关门退出，导致供给瓶颈出现在了“母猪”环节，那下一轮周期就要火爆了。船厂就是这样子，当年造船业火爆，出现了大量的民营船厂，著名的有熔盛重工，就这样轻轻地来，又轻轻地走了，相信下一轮航运景气，船东们依然会发现，不是无船可买，是无处可买，因为没船厂了。

 

现实中就有这么一家装备龙头企业，员工数量从前几年最多3万多人，减少到如今1万人出头，那可以想象比他家规模更小的那些厂家，应该基本都关闭了吧。如果相应装备的存量等到不够用的时候，大家发现找不到制造厂家来补充存量，那对应的服务价格就可以参考当年的BDI了。

 

国泰君安的郑武老师这两年一直在说航空公司的超级周期，从供给端来说，飞机的寿命确实长，但由于波音空客一直在呢，这就决定了供给端的瓶颈不至于到“母猪”环节，另外我之前有文章分析过，航空票价属于原生需求，不是刚性需求，导致其需求端刚性不足，票价涨着涨着需求会萎缩，这就使得所谓的超级周期，其实并不会很强。

 

与猪周期又像又不像的是禽周期，禽周期的特殊之处是存在父母代、祖代、曾祖代等不同级别的供给，比母猪多了一两个级别。如果供给端缺口出现在父母代，那只需要祖代开足马力加大供给，那周期很快就会下去，表现为小周期。如果供给端缺口出现在祖代，那供给就没那么快能补上了，价格上涨就会更加持续，表现为大周期。如果用存量、增量的框架来理解，其实跟前面那些长寿命的设备周期是一样的逻辑。

 

作者：肖志刚
链接：https://xueqiu.com/3638360312/114338988

 

 

 

精彩评论

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@温和而热烈 ：

冰箱的使用年限和重卡类似，为什么冰箱没有那么大的周期波动。

因为各家冰箱无法共享

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寿命越长，维持平衡每年淘汰更新量就越小，相对于需求变化量比值就越小，所以弹性就越大。按这个逻辑推理，房子的折旧至少50年，甚至100年，一旦越过需求的高点，人口进入下降状态，房子会迎来超长时间的下降期。

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产品寿命与供给的传导关系
产品寿命为n，需求增长r，则供给需要增长nr。
寿命越长意味着平均供给越少，一旦需求增加，供给相对于存量是线性增加，但相当于平均供给（就是当前供给）则是n倍增加。

母猪由于在价格低的时候被出清了，导致在价格增加的时候（可理解为需求增加，因为供给变少了）无法跟上，那么就只能推动价格的上涨。这种需求增加导致供给增加n倍，并且供给端还不能马上跟上，这种供给端不能跟上的情况越强周期就越强，最终导致价格的上涨，爆涨。

这种供给不能跟上的情况首先就跟产品寿命有关，因为产品寿命越长，供给端能一直存在的量就越少。
母猪同样在供给端不能快速响应，这也就进一步推动了猪周期的强度。（以前只是简单的认为周期跟人的利益追逐相关）。影响供给端的除了养猪人的意愿，还有供给端的响应速度。

当我们讨论供给端的时候，我们要去了解具体是怎么供给的。

学习了

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新一轮周期来临时，有产能的就是王者

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@淮夷部落 ：

经济学上所说的长鞭效应，如果从肖总的产品生命周期来说的话，是不是可以理解生命周期越长的产品相当于鞭子越长，甩起来波峰更高波谷更深？

长鞭效应应该是引致需求的一个特性，跟我写的这篇：网页链接有点关系。跟寿命没关系

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供给侧改革涉及的是价格波动型的周期行业，我这三篇文章暂时还没讲到。对于这些行业，简单来说，需求像是潮水一样，起起落落，而产能像是岸边的房子，涨潮时，有点房子会被淹，有的不会，取决于地势，也就是就是富余产能多还是少。供给侧改革，相当于把一些地势高的房子搬到地势低的地方，本来不会淹的一些房子于是也淹了。但是，潮水退去的话，地势高点低点不那么重要了，都淹不到了

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